Der brasilianische Leitindex Bovespa steht bei rund 209.300 Punkten und damit praktisch auf Rekordniveau. Seit Jahresbeginn hat er 29,9 Prozent zugelegt, auf Zwölfmonatssicht rund 47 Prozent. Brasilien-ETFs an der Xetra liegen 2026 zwischen 37 und 47 Prozent im Plus – Zahlen, die in einem Jahr, in dem der MSCI World knapp 18 Prozent gewonnen hat, auffallen.
Die naheliegende Frage lautet: Ist das der Beginn einer längeren Aufholjagd oder bereits die zweite Hälfte einer Rally? Eine sichere Antwort darauf gibt es nicht. Was sich belegen lässt, sind die Treiber, die Bewertungsausgangslage und die Risiken – und genau die sortiert dieser Artikel.
Das Wichtigste in Kürze
- Der Bovespa liegt 2026 mit 29,9 Prozent im Plus – allein 11,7 Prozentpunkte davon kamen in der Woche nach der Präsidentschaftswahl vom 4. Oktober.
- Die brasilianische Notenbank hat den Leitzins Selic 2026 in fünf Schritten von 15,00 auf 13,75 Prozent gesenkt.
- Bei 4,58 Prozent Inflation bleibt ein Realzins von rund 9 Prozent – international ein Spitzenwert.
- Am 25. Oktober 2026 steht die Stichwahl an. Der Ausgang ist offen.
- Brasilien-ETFs sind extrem konzentriert: Die zehn größten Positionen machen 60 bis 62 Prozent des Fondsvermögens aus.
- Über zehn Jahre hat Brasilien trotz der Rally deutlich schlechter abgeschnitten als der breite Schwellenländermarkt und erst recht als die USA.
Die Kursentwicklung der Brasilien-ETFs
Die an der Xetra handelbaren Brasilien-ETFs bilden alle denselben Markt ab, unterscheiden sich im Jahresverlauf aber spürbar – je nach Index, Währung der Notierung und Kostenquote.
Treiber 1: Die Notenbank senkt die Zinsen
Brasiliens Notenbank hatte den Leitzins Selic bis Juni 2025 auf 15,00 Prozent angehoben – ein Niveau, das die Wirtschaft bremst und Aktien gegenüber Festgeld unattraktiv macht. Seit März 2026 läuft der Rückwärtsgang. Die Daten stammen aus der Zeitreihe der Banco Central do Brasil:
| Gültig ab | Selic-Ziel | Veränderung |
|---|---|---|
| 19. Juni 2025 | 15,00 % | Höhepunkt des Zyklus |
| 19. März 2026 | 14,75 % | −0,25 Punkte |
| 30. April 2026 | 14,50 % | −0,25 Punkte |
| 18. Juni 2026 | 14,25 % | −0,25 Punkte |
| 6. August 2026 | 14,00 % | −0,25 Punkte |
| 17. September 2026 | 13,75 % | −0,25 Punkte |
Gleichzeitig ist die Inflation unter Kontrolle: Der Verbraucherpreisindex IPCA lag im September 2026 bei 4,58 Prozent auf Zwölfmonatssicht, nach einem Zwischenhoch von 5,53 Prozent im April 2025. Rechnerisch bleibt damit ein Realzins von rund 9,2 Prozent. Das ist aus zwei Gründen bedeutsam: Es gibt der Notenbank Spielraum für weitere Senkungen, und es macht brasilianische Staatsanleihen für internationale Anleger interessant – was wiederum die Währung stützt.
Treiber 2: Die Wahl
Am 4. Oktober 2026 hat Brasilien gewählt. Keiner der Kandidaten erreichte die absolute Mehrheit. In die Stichwahl am 25. Oktober 2026 gehen Flávio Bolsonaro (Partido Liberal) mit rund 47 Prozent und Amtsinhaber Luiz Inácio Lula da Silva (Arbeiterpartei PT) mit rund 45 Prozent. Jair Bolsonaro selbst ist nicht wählbar – er wurde bis 2030 für unwählbar erklärt und 2025 verurteilt; er unterstützt die Kandidatur seines Sohnes.
Wie stark der Markt darauf reagiert hat, lässt sich beziffern. Von den 29,9 Prozent Jahresplus des Bovespa entfallen rund 11,7 Prozentpunkte auf die eine Woche nach dem ersten Wahlgang. In den neun Monaten davor lag das Plus bei etwa 16 Prozent.
| Zeitraum | Bovespa | iShares MSCI Brazil (DE) | Franklin FTSE Brazil |
|---|---|---|---|
| 1 Woche | +11,7 % | +17,0 % | +16,7 % |
| 1 Monat | +11,7 % | +12,4 % | +17,3 % |
| 3 Monate | +21,1 % | +24,3 % | +25,8 % |
| 6 Monate | +7,3 % | +8,9 % | +13,1 % |
| seit Jahresbeginn | +29,9 % | +37,0 % | +46,7 % |
Die Lesart ist damit nicht eindeutig. Ein Teil der Rally lief bereits, bevor das Wahlergebnis feststand – getragen von der Zinswende. Der Sprung der vergangenen Woche ist dagegen eindeutig der Reaktion auf den ersten Wahlgang zuzuordnen. Ob diese Reaktion Bestand hat, entscheidet sich frühestens am 25. Oktober.
Der Blick zurück: Woher die Rally kommt
Ein Plus von 30 Prozent wirkt anders, wenn man weiß, was davor war. Der folgende Vergleich nutzt drei in den USA notierte ETFs in derselben Währung und mit derselben Ausschüttungslogik – damit sind die Zahlen untereinander vergleichbar. Es handelt sich um reine Kursentwicklungen, Dividenden sind in keiner der drei Zahlen enthalten.
| Markt | ETF | 10 Jahre | 5 Jahre | 3 Jahre | seit Jahresbeginn |
|---|---|---|---|---|---|
| Brasilien | iShares MSCI Brazil (EWZ) | +22,4 % | +34,1 % | +44,5 % | +34,8 % |
| Schwellenländer breit | iShares MSCI Emerging Markets (EEM) | +75,9 % | +31,4 % | +76,0 % | +19,3 % |
| USA | SPDR S&P 500 (SPY) | +260,2 % | +77,1 % | +79,8 % | +13,5 % |
Selbst nach einem Plus von 35 Prozent in diesem Jahr liegt Brasilien über zehn Jahre bei rund 22 Prozent Kursgewinn – der US-Markt bei über 260 Prozent. Das ist das Argument der Optimisten: Hier gibt es Nachholpotenzial. Es ist zugleich das Argument der Skeptiker: Ein Markt, der zehn Jahre lang zurückbleibt, tut das selten ohne Grund.
Was in einem Brasilien-ETF tatsächlich drinsteckt
Dieser Punkt wird häufig unterschätzt. Wer einen Brasilien-ETF kauft, kauft kein breit gestreutes Länderportfolio, sondern eine Handvoll sehr großer Unternehmen. Die zehn größten Positionen machen rund 60 bis 62 Prozent des Fondsvermögens aus – zum Vergleich: Im MSCI World sind es etwa 28 Prozent, im S&P 500 rund 39 Prozent.
| Position | iShares MSCI Brazil (DE), Stand 31.08.2026 | Franklin FTSE Brazil, Stand 30.09.2026 |
|---|---|---|
| 1 | Vale 11,06 % | Petrobras 17,06 % |
| 2 | Nu Holdings 10,57 % | Itaú Unibanco 10,63 % |
| 3 | Itaú Unibanco Vorzug 8,29 % | Vale 10,03 % |
| 4 | Petrobras Vorzug 8,08 % | Banco Bradesco 5,03 % |
| 5 | Petrobras Stamm 7,25 % | B3 3,73 % |
| 6 | Banco Bradesco Vorzug 3,73 % | Axia Energia 3,49 % |
| 7 | B3 3,17 % | Itaúsa 3,42 % |
| 8 | Itaúsa Vorzug 2,99 % | Banco BTG Pactual 3,05 % |
| 9 | WEG 2,86 % | WEG 2,96 % |
| 10 | Axia Energia 2,65 % | Embraer 2,68 % |
| Top 10 gesamt | 60,65 % | 62,08 % |
Nach Branchen ist das Bild ähnlich einseitig. Der Franklin-ETF weist zum 30. September 2026 aus: Finanzwerte 30,7 Prozent, Energie 19,2 Prozent, Versorger 14,0 Prozent, Rohstoffe 13,5 Prozent, Industrie 9,1 Prozent, Basiskonsum 5,0 Prozent, zyklischer Konsum 3,9 Prozent, Gesundheit 1,7 Prozent. Banken, Öl und Rohstoffe stellen zusammen rund zwei Drittel. Wer Brasilien kauft, kauft also zu einem erheblichen Teil eine Wette auf Zinsen, Ölpreis und Eisenerz.
Die Brasilien-ETFs an der Xetra im Vergleich
An der Xetra sind fünf Brasilien-ETFs handelbar. Alle Angaben stammen aus den Factsheets, Produktseiten und Basisinformationsblättern der Anbieter; die Stichtage stehen in der letzten Spalte.
| ETF | Index | TER p.a. | Volumen | Replikation | Ertrag | Stand |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Franklin FTSE Brazil UCITS ETF IE00BHZRQY00 · FLXB · Irland | FTSE Brazil 30/18 Capped NR | 0,19 % | 237,33 Mio. $ | voll physisch | thesaurierend | 30.09.2026 |
| Xtrackers MSCI Brazil UCITS ETF 1C LU0292109344 · DBX1MR · Luxemburg | MSCI Total Return Net Brazil | 0,25 % | 344,66 Mio. € | physisch (direkt) | thesaurierend | 08.10.2026 |
| iShares MSCI Brazil UCITS ETF (DE) DE000A0Q4R85 · 4BRZ · Deutschland | MSCI Emerging – Brazil Net USD | 0,27 % | 4.608,25 Mio. $ | physisch | thesaurierend | 31.08.2026 |
| Amundi MSCI Brazil UCITS ETF Acc LU1900066207 · LYX02B · Luxemburg | MSCI Brazil NTR | 0,65 % | 402,39 Mio. € | synthetisch (Swap) | thesaurierend | 30.09.2026 |
| iShares MSCI Brazil UCITS ETF USD (Dist) IE00B0M63516 · IQQB · Irland | MSCI Brazil | 0,74 % | 518,77 Mio. $ | physisch | ausschüttend, quartalsweise | 30.09.2026 |
Drei Beobachtungen dazu. Erstens: Der mit Abstand größte Fonds ist nicht der günstigste. Der iShares (DE) vereint rund 4,6 Milliarden US-Dollar auf sich – mehr als die übrigen vier zusammen – kostet aber 0,27 Prozent, während Franklin 0,19 Prozent verlangt. Zweitens: Die beiden iShares-Produkte unterscheiden sich im Preis um den Faktor 2,7, bilden aber denselben Markt ab; der Unterschied liegt in Domizil, Auflagejahr und Ertragsverwendung. Drittens: Der Amundi-ETF ist der einzige mit synthetischer Nachbildung über einen Swap – was die Grundlagen dazu bedeutet, steht in unserem ETF-Überblick.
MSCI oder FTSE – warum das hier einen Unterschied macht
Bei Industrieländer-Indizes sind MSCI und FTSE praktisch austauschbar. Bei Brasilien nicht. Der MSCI-Index enthält 45 bis 46 Werte, der FTSE-Index 75. Auffälliger ist die Spitze: In den MSCI-Varianten steht Nu Holdings mit über zehn Prozent an zweiter Stelle, in den Top 10 des FTSE-Index taucht die Digitalbank nicht auf – dort liegt Petrobras mit 17,06 Prozent weit vorn. Der Zusatz „30/18 Capped“ im Franklin-Index bedeutet, dass Einzelwerte gekappt werden; ohne diese Begrenzung wäre die Konzentration noch höher.
Dieser Unterschied ist 2026 messbar: Der Franklin-ETF liegt seit Jahresbeginn bei 46,7 Prozent, der iShares (DE) bei 37,0 Prozent. Dabei ist allerdings zu beachten, dass der Franklin-ETF an der Xetra in Euro notiert, der iShares (DE) in US-Dollar – ein Teil der Differenz geht auf die Notierungswährung zurück, nicht auf den Index. Beide bilden „Brasilien“ ab, und das Ergebnis liegt dennoch deutlich auseinander.
Das Währungsrisiko wird oft übersehen
Keiner der fünf ETFs ist gegen Währungsschwankungen abgesichert. Entscheidend ist dabei nicht, ob der ETF in Euro oder US-Dollar notiert – das ist nur die Anzeigewährung. Entscheidend ist, dass die Unternehmen im Index in brasilianischen Real verdienen. Wertet der Real gegenüber dem Euro ab, schmilzt der Gewinn eines deutschen Anlegers, selbst wenn die Aktien in Brasilien steigen.
Zum 9. Oktober 2026 notiert der Euro laut Banco Central do Brasil bei 5,5844 Real, der US-Dollar bei 4,9892 Real. Der hohe Realzins von rund 9 Prozent ist derzeit ein Argument für die Währung – er zieht ausländisches Kapital an. Fallen die Zinsen weiter, fällt auch dieses Argument Stück für Stück weg.
Welche Fragen über den weiteren Verlauf entscheiden
Statt einer Prognose hier die Punkte, an denen sich die Lage ändern kann:
- Wie geht die Stichwahl am 25. Oktober aus? Der Markt hat auf den ersten Wahlgang mit einem zweistelligen Plus reagiert. Ein anderes Ergebnis als erwartet wäre entsprechend ein Risiko in beide Richtungen.
- Senkt die Notenbank weiter? Bei 13,75 Prozent Leitzins und 4,58 Prozent Inflation ist Spielraum vorhanden. Ob er genutzt wird, hängt auch davon ab, wie der Wechselkurs auf die Wahl reagiert.
- Hält der Rohstoffzyklus? Öl und Eisenerz bestimmen einen erheblichen Teil der Indexgewinne. Ein Einbruch der Rohstoffpreise würde Petrobras und Vale – zusammen rund ein Viertel des Index – unmittelbar treffen.
- Wie entwickelt sich die Staatsverschuldung? Die Finanzpolitik ist in Brasilien seit Jahren das Thema, an dem sich das Vertrauen internationaler Anleger entscheidet.
- Bleibt der Real stabil? Für Anleger aus dem Euroraum ist das die zweite Hälfte der Rechnung.
Wie Brasilien ins Depot passt – und wie nicht
Brasilien ist im MSCI World gar nicht enthalten, da er ausschließlich Industrieländer abbildet. Im MSCI Emerging Markets liegt der Anteil üblicherweise im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Wer einen weltweiten ETF wie den FTSE All-World hält, ist also bereits in kleinem Umfang investiert – ein Brasilien-ETF ist eine bewusste Übergewichtung eines einzelnen Landes.
Dafür spricht nichts und dagegen nichts Grundsätzliches; es ist eine Frage der Gewichtung. Ein Einzelland-ETF mit 60 Prozent in zehn Titeln, Rohstoffabhängigkeit und Währungsrisiko ist jedenfalls kein Basisinvestment, sondern eine Ergänzung – und eine, deren Schwankungsbreite man aushalten muss. Der 2026er-Anstieg von 30 Prozent ist derselbe Markt, der über zehn Jahre nur 22 Prozent geschafft hat.
Quellen
- Banco Central do Brasil, Zeitreihe 432: Selic-Ziel, Werte und Änderungsdaten 2024 bis 9. Oktober 2026
- Banco Central do Brasil, Zeitreihen 13522 (IPCA, 12 Monate), 1 (USD/BRL) und 21619 (EUR/BRL), abgerufen am 9. Oktober 2026
- BlackRock: Factsheet iShares MSCI Brazil UCITS ETF (DE), Stand 31.08.2026
- BlackRock: Factsheet iShares MSCI Brazil UCITS ETF USD (Dist), Stand 30.09.2026
- DWS/Xtrackers: Produktseite MSCI Brazil UCITS ETF 1C, Stand 08.10.2026
- Amundi: Monatliches Factsheet MSCI Brazil UCITS ETF Acc, Stand 30.09.2026
- Franklin Templeton: Factsheet FTSE Brazil UCITS ETF, Stand 30.09.2026
- Wahlergebnis erster Wahlgang und Termin der Stichwahl: Berichterstattung des ZDF vom Oktober 2026
- Kurse, Index- und Wertentwicklungsdaten: TradingView, Stand 9. Oktober 2026
