Das Euwax Sentiment ist eine der wenigen Kennzahlen, die zeigen, was deutsche Privatanleger gerade tatsächlich tun – nicht, was sie in Umfragen sagen. Die Börse Stuttgart berechnet es minütlich aus echten Orders in DAX-Hebelprodukten. Dieser Beitrag erklärt, wie der Wert zustande kommt, wie er zu lesen ist und wo seine Grenzen liegen. Stand: 28.09.2026.
Was das Euwax Sentiment misst
Der Index erfasst alle Orders von Privatanlegern in Hebelprodukten auf den DAX, den XDAX und entsprechende Kombiprodukte, die an der Börse Stuttgart ausgeführt werden. Gemeint sind Optionsscheine und Knock-out-Zertifikate – keine Eurex-Optionen und keine institutionellen Geschäfte. Genau das ist der Punkt: Der Index bildet ausschließlich das Verhalten von Privatanlegern ab.
Entstanden ist er aus einer mehrjährigen wissenschaftlichen Zusammenarbeit der Börse Stuttgart mit der Universität Karlsruhe. Berechnet wird er an jedem Handelstag minütlich zwischen 8:05 und 20:00 Uhr.
Wie der Wert berechnet wird
Die Logik ist einfacher, als die Zahl vermuten lässt. Gegenübergestellt werden Käufe und Verkäufe auf der Call- und auf der Put-Seite:
Euwax Sentiment = [ (gekaufte Calls − verkaufte Calls)
− (gekaufte Puts − verkaufte Puts) ]
÷ Gesamtzahl der Transaktionen × 100
Die Division durch die Gesamtzahl der Transaktionen ist wichtig: Sie sorgt dafür, dass ein umsatzstarker und ein ruhiger Handelstag vergleichbar bleiben. Der Wert misst also das Verhältnis der Positionierung, nicht deren absolute Größe.
| Wert | Bedeutung |
|---|---|
| deutlich positiv | Privatanleger kaufen überwiegend Calls – sie setzen auf steigende Kurse |
| um null | ausgeglichene Positionierung, kein klares Bild |
| deutlich negativ | Übergewicht auf der Put-Seite – Absicherung oder Wette auf fallende Kurse |
Eine feste Ober- oder Untergrenze gibt es nicht. Üblich ist deshalb, den aktuellen Wert nicht absolut zu betrachten, sondern im Vergleich zu den vergangenen Wochen und Monaten – die Börse Stuttgart stellt den Verlauf für Intraday, einen Monat, drei Monate und ein Jahr bereit.
Der Kontraindikator-Gedanke – und was daran stimmt
Das Euwax Sentiment wird häufig als Kontraindikator beschrieben: Wenn Privatanleger besonders einseitig positioniert sind, soll das eher für eine Gegenbewegung sprechen. Die Begründung dahinter ist plausibel, aber sie ist keine Prognose.
Der Mechanismus: Privatanleger bewegen mit ihrem Kapital den DAX nicht. Ein extremer Ausschlag sagt deshalb nichts über den künftigen Kurs, sondern etwas über die Verteilung der Erwartungen. Sind fast alle auf einer Seite positioniert, fehlt dieser Seite das weitere Kaufpotenzial – und eine kleine Gegenbewegung kann Stopps auslösen und sich selbst verstärken. Das erklärt, warum Extremwerte häufiger vor Wendepunkten auftraten. Es erklärt nicht, wann.
- Als alleiniges Signal untauglich. Es gibt keinen Schwellenwert, ab dem eine Umkehr folgt. Wer den Index als Ein- oder Ausstiegssignal verwendet, unterstellt eine Präzision, die er nicht hat.
- Als Zusatzinformation brauchbar. Im Zusammenspiel mit anderen Stimmungsdaten – etwa dem VIX oder dem Fear-and-Greed-Index – ergibt sich ein rundes Bild der Marktstimmung.
- Nicht investierbar. Auf das Euwax Sentiment selbst gibt es keine handelbaren Produkte. Es ist eine Kennzahl, kein Basiswert.
- Nur DAX-bezogen. Aussagen über US-Märkte, Einzelaktien oder Rohstoffe lassen sich daraus nicht ableiten.
Wo man den Wert findet
Die Börse Stuttgart veröffentlicht das Euwax Sentiment kostenlos auf ihrer Website, inklusive Verlaufsdiagrammen. Der Index ist zusätzlich unter einer eigenen Kennung notiert (WKN A1MAA5, ISIN DE000A1MAA56) und wird deshalb von vielen Finanzportalen wie ein Kursinstrument angezeigt – gehandelt wird er dort aber nicht.
Häufige Fragen
Was bedeutet ein negatives Euwax Sentiment?
Privatanleger halten in DAX-Hebelprodukten mehr Put- als Call-Positionen. Das kann Absicherung bestehender Aktienpositionen sein oder eine direkte Wette auf fallende Kurse – die Zahl unterscheidet das nicht.
Wie oft wird das Euwax Sentiment aktualisiert?
Minütlich, an jedem Handelstag zwischen 8:05 und 20:00 Uhr.
Kann man das Euwax Sentiment handeln?
Nein. Es ist eine reine Kennzahl ohne handelbare Produkte darauf.
Ist das Euwax Sentiment ein verlässlicher Kontraindikator?
Nein – als alleiniges Signal nicht. Extreme Werte zeigen eine einseitige Positionierung an, sagen aber nichts über den Zeitpunkt einer möglichen Gegenbewegung. Sinnvoll ist er als ein Baustein neben anderen Stimmungsindikatoren.
Ein breiteres, aber US-bezogenes Gegenstück ist der Fear and Greed Index, der sieben Marktdaten zu einem Stimmungswert zusammenfasst.
Quellen
- Börse Stuttgart – Erläuterungen zum Euwax Sentiment und zur Berechnung
- Börse Stuttgart – Verlaufsdaten und Darstellungszeiträume
- Indexkennung WKN A1MAA5 / ISIN DE000A1MAA56
Dieser Beitrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Hebelprodukte bergen das Risiko des Totalverlusts.
