Aroundtown ist ein Immobilienbestandshalter mit einem Portfolio von 25,2 Milliarden Euro – Büros, Wohnungen, Hotels und Einzelhandel in europäischen Großstädten. Die Gesellschaft hat ihren Sitz in Luxemburg, der Schwerpunkt des Portfolios liegt in Deutschland.

Nach drei Jahren ohne Ausschüttung hat Aroundtown für 2025 wieder eine Dividende gezahlt. Für 2026 ist eine deutlich höhere angekündigt – in der Immobilienbranche nach der Zinswende kein selbstverständliches Signal.

Unternehmensprofil

Rechtsform	Société Anonyme nach luxemburgischem Recht
Büros	Berlin, Hannover, Amsterdam, Dortmund, Frankfurt, Brüssel, Athen
Branche	Bestandshalter von Gewerbe- und Wohnimmobilien
Index	MDAX
ISIN	LU1673108939
WKN	A2DW8Z
Kürzel	AT1
Aktien	1.537.025.609
Großaktionäre	The Avisco Trust 15 Prozent, Stumpf Capital 10 Prozent, eigene Aktien 27 Prozent
Geschäftsjahr	endet am 31. Dezember

Kursverlauf

Der Chart zeigt den Wochenverlauf der fünf Jahre. Kursdaten über TradingView.

Das Geschäftsmodell

Aroundtown kauft, hält und vermietet Immobilien in zentralen Lagen. Das Wohnportfolio läuft über die Tochter Grand City Properties, an der Aroundtown nach einem Umtauschangebot im ersten Halbjahr 2026 nun 84 Prozent hält – zuvor waren es 62,5 Prozent.

Das Portfolio von 25,2 Milliarden Euro verteilt sich zum 30. Juni 2026 auf Büro mit 33,4 Prozent, Wohnen mit 33,0 Prozent, Hotels mit 20,0 Prozent, Einzelhandel mit 4,4 Prozent sowie Logistik und Sonstiges mit 1,8 Prozent. Weitere 7,5 Prozent entfallen auf Entwicklungsrechte und Beteiligungen.

Regional ist Berlin mit 21,6 Prozent der größte Standort, gefolgt von Nordrhein-Westfalen mit 13,3 Prozent und London mit 8,4 Prozent. Die durchschnittliche Miete liegt bei 11,8 Euro je Quadratmeter, der Leerstand nach EPRA-Definition bei 7,6 Prozent.

Die zuletzt gemeldeten Zahlen

Zahlen aus der Mitteilung zum ersten Halbjahr vom 26. August 2026. Bei Immobilienbestandshaltern ist nicht der Umsatz die zentrale Größe, sondern die Nettomieteinnahmen und der operative Mittelzufluss FFO.

Kennzahl	1. Halbjahr 2026	Vorjahr
Nettomieteinnahmen	591 Mio. €	591 Mio. €
Mietwachstum auf vergleichbarer Fläche	+2,7 %	–
Bereinigtes EBITDA	500 Mio. €	501 Mio. €
FFO I	144 Mio. €	150 Mio. €
FFO I je Aktie	0,13 €	0,14 €
Periodenergebnis	218 Mio. €	–
Ergebnis je Aktie	0,08 €	–
EPRA NTA je Aktie	8,0 €	7,8 € (31.12.2025)
Beleihungsquote (LTV)	43 %	41 % (31.12.2025)

Der Anstieg der Beleihungsquote von 41 auf 43 Prozent geht auf die Aufstockung bei Grand City Properties zurück. Im ersten Halbjahr verkaufte Aroundtown Objekte für 350 Millionen Euro zu rund einem Prozent unter Buchwert – ein Hinweis darauf, dass die Bilanzwerte nahe an den erzielbaren Preisen liegen. Zum Vergleich das Geschäftsjahr 2025: 1.183 Millionen Euro Nettomieteinnahmen, 999 Millionen bereinigtes EBITDA, 288 Millionen FFO I und ein Jahresergebnis von 1.128 Millionen Euro.

Prognose für das laufende Geschäftsjahr

Aroundtown hat die Prognose im August angehoben. Erwartet werden nun 275 bis 305 Millionen Euro FFO I nach zuvor 250 bis 280 Millionen. Je Aktie bleibt es bei 0,24 bis 0,27 Euro.

Für die Dividende 2026 nennt das Unternehmen eine Spanne von 0,120 bis 0,135 Euro je Aktie, vorbehaltlich des Beschlusses der Hauptversammlung. Die Ausschüttungsquote soll von 30 auf 50 Prozent des FFO I steigen.

Dividende

Für das Geschäftsjahr 2025 zahlte Aroundtown 0,08 Euro je Aktie. Die Hauptversammlung beschloss die Ausschüttung am 24. Juni 2026, gezahlt wurde am 6. Juli 2026.

Es war die erste Dividende seit der Aussetzung ab dem Geschäftsjahr 2022.

Was das Geschäft antreibt

• Stabile Bewertungen. Nach vollständiger externer Neubewertung blieb das Portfolio im ersten Halbjahr 2026 wertstabil – nach den Abwertungen der Zinswendejahre.
• Refinanzierung. Im ersten Halbjahr wurden rund 550 Millionen Euro Anleihen begeben und 475 Millionen zurückgezahlt; nach dem Stichtag kam rund eine Milliarde Euro Neuemission bei 1,8 Milliarden Rückzahlungen hinzu.
• Umwandlungspipeline. Aroundtown nennt eine Rendite von über 10 Prozent auf die eingesetzten Mittel und ein Mietpotenzial von 55 Millionen Euro bis 2030.
• Aktienrückkauf. Ein Programm über 250 Millionen Euro läuft seit Januar 2026 und soll bis Jahresende abgeschlossen sein.

Welche Risiken das Unternehmen selbst nennt

• Die Beleihungsquote stieg von 41 auf 43 Prozent. Bei Immobiliengesellschaften ist diese Kennzahl der zentrale Risikoindikator, weil sie bestimmt, wie viel Wertverlust das Eigenkapital verkraftet.
• Der FFO I ging um 4 Prozent zurück, je Aktie von 0,14 auf 0,13 Euro.
• Ein Leerstand von 7,6 Prozent bedeutet, dass rund jede dreizehnte Fläche keine Miete bringt.
• Die durchschnittliche Restlaufzeit der Finanzierungen beträgt 3,9 Jahre, unter Einbeziehung der Liquidität 4,7 Jahre – Refinanzierungen stehen also regelmäßig an.

Wettbewerb

Aroundtown nennt in den veröffentlichten Unterlagen keine Wettbewerber namentlich.

Termine

Datum	Ereignis
25. November 2026	Finanzbericht zum dritten Quartal 2026

Fazit

Bei Immobilienaktien hilft es, drei Zahlen zu kennen. Erstens den FFO – den operativen Mittelzufluss aus der Vermietung, aus dem die Dividende gezahlt wird. Zweitens den EPRA NTA, also den Substanzwert je Aktie; bei Aroundtown liegt er bei 8,0 Euro. Drittens die Beleihungsquote, hier 43 Prozent.

Die Wiederaufnahme der Dividende ist das wichtigste Signal der vergangenen Monate. Sie bedeutet, dass das Management die Bilanz für stabil genug hält, um wieder auszuschütten – und für 2026 sogar die Quote erhöhen will. Die Verkäufe zu nur einem Prozent unter Buchwert stützen diese Einschätzung.

Der Gegenpunkt bleibt die Verschuldung. 43 Prozent Beleihungsquote sind nicht alarmierend, aber sie steigen, und der FFO sinkt leicht. Wie belastbar die Bewertungen sind, entscheidet sich an den Zinsen und an den tatsächlich erzielten Verkaufspreisen – beides liegt außerhalb der Kontrolle des Unternehmens.

Fragen und Antworten

Zahlt Aroundtown eine Dividende?

Ja, seit 2026 wieder. Für das Geschäftsjahr 2025 waren es 0,08 Euro je Aktie, für 2026 sind 0,120 bis 0,135 Euro angekündigt.

Was bedeutet FFO?

Funds from Operations – der operative Mittelzufluss aus der Vermietung, bereinigt um Bewertungseffekte und Verkaufsgewinne. Bei Immobiliengesellschaften ist diese Kennzahl aussagekräftiger als der Jahresüberschuss.

Was ist der EPRA NTA?

Der Substanzwert je Aktie nach einer branchenüblichen Definition. Bei Aroundtown lag er zum 30. Juni 2026 bei 8,0 Euro je Aktie.

Was hat Aroundtown mit Grand City Properties zu tun?

Grand City Properties ist die Wohnimmobilientochter. Aroundtown hat die Beteiligung im ersten Halbjahr 2026 von 62,5 auf 84 Prozent aufgestockt.

Wann kommen die nächsten Zahlen?

Der Bericht zum dritten Quartal erscheint am 25. November 2026.

Quellen

• Aroundtown SA – Investor Relations
• Aroundtown SA – Halbjahreszahlen 2026
• Aroundtown SA – Angaben zur Aktie

Stand der Daten: 14. Oktober 2026. Dieser Beitrag ist eine Einordnung öffentlich verfügbarer Unternehmensangaben und keine Anlageempfehlung.