Microsoft ist eines der wertvollsten Unternehmen der Welt – und hat sich dabei vom Softwareverkäufer zum Vermieter von Rechenleistung gewandelt. Die Cloud-Sparte Azure trägt heute den Großteil des Wachstums.
Unternehmensprofil
| Unternehmen | Microsoft Corporation |
| ISIN | US5949181045 |
| WKN | 870747 |
| Tickersymbol | MSFT |
| Börse | Nasdaq |
| Index | Dow Jones, Nasdaq 100, S&P 500 |
| Branche | Software, Cloud |
| Sitz | Redmond, Washington, USA |
| Gegründet | 1975 |
Kursverlauf
Das Geschäftsmodell
Das Geschäft ruht auf drei Säulen. Intelligent Cloud mit Azure vermietet Rechenleistung und Speicher – das am schnellsten wachsende Segment.
Productivity and Business Processes umfasst Office beziehungsweise Microsoft 365 sowie LinkedIn. Der Wechsel vom Kauf zur Miete hat hier planbare, wiederkehrende Erlöse geschaffen – derselbe Umbau, den SAP in Europa vollzieht.
More Personal Computing enthält Windows, die Xbox und Werbung über Bing. Dieser Bereich wächst langsamer.
Was den Kurs bewegt
Azure-Wachstum. Die wichtigste Einzelzahl. Verfehlt sie die Erwartungen, fällt der Kurs – unabhängig davon, wie der Rest läuft.
Künstliche Intelligenz. Microsoft hat früh in OpenAI investiert und verkauft KI-Funktionen als Zusatzleistung. Ob daraus dauerhafte Erlöse entstehen oder nur Kosten, ist die zentrale Bewertungsfrage.
Investitionsausgaben. Rechenzentren für KI kosten zweistellige Milliardenbeträge jährlich. Steigende Ausgaben bei stagnierenden Erlösen würden die Marge drücken.
Gewichtung im Dow Jones
Der Dow Jones ist kursgewichtet, nicht nach Marktkapitalisierung. Entscheidend ist also der Aktienkurs, nicht der Unternehmenswert – ein Verfahren, das im Beitrag zum Dow Jones erklärt ist.
Microsoft liegt im Mittelfeld der Indexgewichtung, obwohl das Unternehmen nach Marktwert eines der größten ist.
Dividende
Microsoft zahlt seit 2003 Dividende und hat sie seither jedes Jahr erhöht. Die Ausschüttungsquote liegt bei rund einem Viertel des Gewinns, ergänzt durch umfangreiche Aktienrückkäufe.
Die Rendite ist wegen der hohen Bewertung niedrig. Für deutsche Anleger fällt zudem US-Quellensteuer an – mehr dazu im Beitrag zur Abgeltungsteuer.
Aktiensplits
| Datum | Verhältnis |
|---|---|
| 19.02.2003 | 2 : 1 |
| 29.03.1999 | 2 : 1 |
| 23.02.1998 | 2 : 1 |
Microsoft hat die Aktie neunmal geteilt, zuletzt 2003. Seither ist der Kurs deutlich gestiegen, ohne dass ein weiterer Split erfolgte. Warum sich am Wert dabei nichts ändert, steht im Beitrag zum Aktiensplit.
Termine
| Anlass | Rhythmus |
|---|---|
| Hauptversammlung | jährlich, meist im Frühjahr |
| Dividendenzahlung | vierteljährlich |
| Quartalszahlen | vier Berichte je Geschäftsjahr |
| Ex-Tag | rund zwei Wochen vor jedem Zahltag |
Die genauen Daten veröffentlicht das Unternehmen im Finanzkalender auf seiner Investor-Relations-Seite, meist ein Jahr im Voraus. Wie Ex-Tag und Zahltag zusammenhängen und warum der Kurs am Ex-Tag fällt, steht im Dividendenkalender.
Wettbewerber
| Unternehmen | Land | ISIN |
|---|---|---|
| Amazon (AWS) | USA | US0231351067 |
| Alphabet (Google Cloud) | USA | US02079K3059 |
| Oracle | USA | US68389X1054 |
| Salesforce | USA | US79466L3024 |
Im Cloud-Geschäft ist Amazon Web Services der größte Wettbewerber, gefolgt von Google Cloud. Bei Unternehmenssoftware konkurriert Microsoft mit Oracle, SAP und Salesforce.
Das Geschäftsmodell im Detail
Microsoft verkauft kaum noch Software als Einmallizenz. Der Konzern lebt von Abonnements und Cloud-Diensten – ein Umbau, der das Unternehmen grundlegend verändert hat.
| Bereich | Was dahintersteht | Merkmal |
|---|---|---|
| Intelligent Cloud | Azure, Serverdienste | wichtigster Wachstumstreiber |
| Productivity and Business Processes | Microsoft 365, Teams, LinkedIn | wiederkehrende Erlöse |
| More Personal Computing | Windows, Xbox, Surface, Werbung | stabil, geringeres Wachstum |
Warum die Cloud alles verändert hat
Früher kaufte ein Unternehmen Serverlizenzen und betrieb eigene Rechner. Heute mietet es Rechenleistung bei Azure und zahlt monatlich nach Verbrauch.
Für Microsoft bedeutet das planbare Erlöse statt großer Einzelverkäufe. Für Kunden bedeutet es geringere Anfangskosten, aber auch eine dauerhafte Bindung – ein Wechsel des Anbieters ist bei gewachsenen Systemen aufwendig.
Die Investitionen in künstliche Intelligenz verstärken diesen Effekt. Wer KI-Funktionen nutzt, braucht Rechenzentren – und die stehen bei wenigen Anbietern.
Gleichzeitig kosten diese Rechenzentren enorme Summen. Anleger achten deshalb darauf, ob den Investitionen entsprechende Erlöse folgen.
Was den Kurs bewegt
Azure-Wachstum. Die meistbeachtete Kennzahl jedes Quartals.
Investitionen in Rechenzentren. Sie drücken kurzfristig den freien Mittelzufluss.
Die OpenAI-Beteiligung. Sie verschafft Microsoft Zugang zu führenden KI-Modellen, bringt aber auch Abhängigkeiten.
Kartellverfahren. Die Bündelung von Teams mit Office beschäftigte europäische Behörden.
Wettbewerb
| Wettbewerber | Land | Bereich |
|---|---|---|
| Amazon Web Services | 🇺🇸 USA | Marktführer bei Cloud-Infrastruktur |
| Google Cloud | 🇺🇸 USA | drittgrößter Anbieter |
| Oracle | 🇺🇸 USA | Datenbanken und Cloud |
| SAP | 🇩🇪 Deutschland | Unternehmenssoftware |
| Salesforce | 🇺🇸 USA | Vertriebssoftware |
Einordnung
Microsoft verbindet zwei seltene Eigenschaften: sehr hohe Margen und ein Geschäft, das Kunden kaum verlassen können, weil ihre Abläufe daran hängen.
Aus Sicht der Marktteilnehmer ist das Verhältnis von Investitionsausgaben zu Cloud-Wachstum die entscheidende Größe. Sie zeigt, ob sich die Milliarden für Rechenzentren tatsächlich rechnen.
Weitere Unternehmen finden Sie in unserer Übersicht Aktien im Portrait. Grundlagen zur Geldanlage stehen unter Finanzwissen.
Kursdaten von TradingView, verzögert. Dieser Beitrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden. Bei US-Werten besteht zusätzlich ein Währungsrisiko.