FuelCell Energy aus Danbury im US-Bundesstaat Connecticut entwickelt und fertigt stationäre Brennstoffzellenkraftwerke. Das Unternehmen blickt auf eine Geschichte bis ins Jahr 1969 zurück und richtet sein Geschäft inzwischen klar auf die Stromversorgung von Rechenzentren aus. Für Anleger ist die Aktie ein Beispiel dafür, wie ein langjähriger Technologieanbieter versucht, vom wachsenden Strombedarf der Digitalwirtschaft zu profitieren.

Unternehmensprofil

Unternehmen	FuelCell Energy, Inc.
ISIN	US35952H7008
Tickersymbol	FCEL
Börse	Nasdaq Global Market
Branche	Stationäre Brennstoffzellen, dezentrale Energieerzeugung
Sitz	Danbury, Connecticut (USA)
Gegründet	1969 (als Energy Research Corporation)

Kursverlauf

Das Geschäftsmodell

Kern des Angebots sind Karbonat-Brennstoffzellen (Molten Carbonate Fuel Cells), die aus Erdgas, Biogas oder anderen Brenngasen ohne Verbrennung Strom und nutzbare Wärme erzeugen. Die Anlagen werden in Leistungsblöcken von 1,25 MW verkauft. Gefertigt wird im Werk Torrington in Connecticut, das zum Ende des Geschäftsjahres 2025 mit einer annualisierten Produktionsrate von 41 MW im Einschichtbetrieb lief, bei einer maximalen Kapazität von 100 MW pro Jahr. Daneben arbeitet FuelCell an Festoxid-Elektrolyse zur dezentralen Wasserstofferzeugung und an Lösungen zur CO2-Abscheidung, etwa in einem Pilotprojekt mit ExxonMobil-Gesellschaften in Rotterdam.

Das Geschäft ruht auf vier Säulen: Produktverkäufe, langfristige Serviceverträge, eigene Kraftwerke mit Stromverkauf über Abnahmeverträge (Generation) sowie Entwicklungsaufträge (Advanced Technologies). In Südkorea betreut FuelCell große Anlagen, darunter ein 58,8-MW-Kraftwerk für Gyeonggi Green Energy.

Umsatzart (GJ 2025)	Mio. US-Dollar
Produkt	69,1
Generation (Stromverkauf)	48,0
Advanced Technologies	20,6
Service	20,4

Zahlen

Das Geschäftsjahr von FuelCell Energy endet am 31. Oktober.

Kennzahl	GJ 2024	GJ 2025	Q3 GJ 2026 (Mai–Juli)
Umsatz	112,1 Mio. US-$	158,2 Mio. US-$	33,0 Mio. US-$
Bruttoergebnis	−35,9 Mio. US-$	−26,4 Mio. US-$	−24,5 Mio. US-$
Bereinigtes EBITDA	−101,1 Mio. US-$	−74,4 Mio. US-$	−36,7 Mio. US-$
Nettoergebnis (den Stammaktionären zurechenbar)	−129,2 Mio. US-$	−191,1 Mio. US-$	−45,3 Mio. US-$
Frei verfügbare liquide Mittel (Stichtag)	148,1 Mio. US-$	278,1 Mio. US-$	658,1 Mio. US-$
Auftragsbestand*	1.162,8 Mio. US-$	1.193,2 Mio. US-$	1.296,0 Mio. US-$

Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ging der Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal (46,7 Mio. US-Dollar) um 29 Prozent zurück, und der Bruttoverlust weitete sich deutlich aus. Der Nettoverlust halbierte sich dagegen gegenüber 92,5 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Im Geschäftsjahr 2025 enthielt das Ergebnis Wertberichtigungen von 65,8 Mio. US-Dollar auf frühere Investitionen in die Festoxid-Technologie.

Was den Kurs bewegt

• Rechenzentren: Mit Fit Energy schloss FuelCell im dritten Quartal einen Liefervertrag über bis zu 380 MW in vier Phasen für die Grundlastversorgung von Rechenzentren. Fest ist zunächst Phase 0 mit 30 MW, die weiteren Phasen kann der Kunde optional abrufen. Nach Quartalsende folgte eine Kapazitätsreservierung eines großen Rechenzentrumsbetreibers für ein geplantes 75-MW-Projekt in Texas.
• Produktionshochlauf: Die annualisierte Produktionsrate lag im dritten Quartal bei rund 37,1 MW. Ziel sind 100 MW im Oktober 2026, langfristig soll Torrington bis Juni 2028 auf 500 MW Jahreskapazität wachsen.
• Weg zur Profitabilität: Ein positives bereinigtes EBITDA strebt das Management erst für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2027 an – abhängig von der Umwandlung des „Awarded Capacity Backlog“ in feste Aufträge.
• Kapitalbedarf und Verwässerung: Anhaltende Verluste und der geplante Kapazitätsausbau erfordern Finanzierung. In der Vergangenheit führte das zu deutlicher Verwässerung, im November 2024 zudem zu einer Aktienzusammenlegung im Verhältnis 1:30.
• Förderpolitik: US-Steuergutschriften und Programme wie Südkoreas Clean Hydrogen Portfolio Standard beeinflussen die Nachfrage.

Wettbewerber

Im Markt für stationäre Brennstoffzellen und Vor-Ort-Stromversorgung von Rechenzentren ist Bloom Energy der wichtigste börsennotierte Vergleichswert. Bei Festoxid-Technologie ist zudem Ceres Power aktiv, im Wasserstoffumfeld Plug Power. FuelCell selbst sieht die Konkurrenz vor allem in anderen Technologien: Netzstrom, Wind und Solar, Gasturbinen etwa von Siemens Energy sowie Gasmotoren.

Einordnung

FuelCell Energy hat den Umsatz im Geschäftsjahr 2025 um 41 Prozent gesteigert und die Liquidität bis Ende Juli 2026 deutlich ausgebaut. Gleichzeitig bleibt das Unternehmen tief in den roten Zahlen, und die Umsätze schwanken von Quartal zu Quartal erheblich. Der neue Fokus auf Rechenzentren eröffnet ein großes Marktpotenzial, ist aber erst teilweise durch feste Aufträge unterlegt.

Aus Sicht der Marktteilnehmer hängt die weitere Entwicklung vor allem davon ab, ob optionale Projektphasen tatsächlich abgerufen werden und ob der Produktionshochlauf die Margen verbessert. Rückschläge bei Aufträgen oder zusätzlicher Finanzierungsbedarf könnten die Aktie dagegen belasten.

Mehr zum Sektor im Überblick Wasserstoff-Aktien. Weitere Unternehmen finden Sie in unserer Übersicht Aktien im Portrait.

Quellen

• FuelCell Energy, Inc., Form 10-K für das Geschäftsjahr 2025 (SEC EDGAR)
• FuelCell Energy, Inc., Ergebnismitteilung Q4 und Geschäftsjahr 2025 (SEC EDGAR, Exhibit 99.1)
• FuelCell Energy, Inc., Ergebnismitteilung Q3 Geschäftsjahr 2026 (SEC EDGAR, Exhibit 99.1)
• FuelCell Energy, Inc., Mitteilung zur Aktienzusammenlegung 2024 (SEC EDGAR)
• Tradegate Exchange, Orderbuch FuelCell Energy Inc. (ISIN)

Kursdaten von TradingView, verzögert. Angaben nach Unternehmensmitteilungen, Stand Oktober 2026. Dieser Beitrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.