Die thyssenkrupp nucera AG & Co. KGaA aus Dortmund baut Elektrolyseanlagen – zum einen für die Chlor-Alkali-Industrie, zum anderen für die Herstellung von grünem Wasserstoff. Seit dem Börsengang im Juli 2023 gilt das Unternehmen als einer der wenigen börsennotierten Anbieter großskaliger alkalischer Wasserelektrolyse. Für Anleger ist die Aktie interessant, weil hier ein profitables Bestandsgeschäft auf ein stark schwankendes Wasserstoffgeschäft trifft.

Unternehmensprofil

Unternehmen	thyssenkrupp nucera AG & Co. KGaA
ISIN	DE000NCA0001
Tickersymbol	NCH2
Börse	Frankfurter Wertpapierbörse, Regulierter Markt (Prime Standard)
Branche	Elektrolyse-Technologie (Chlor-Alkali, grüner Wasserstoff)
Sitz	Dortmund
Gegründet	2015 als thyssenkrupp Uhde Chlorine Engineers (Wurzeln bis 1960), Börsengang 07.07.2023
Mitarbeiter	1.076 (30.06.2026)

Kursverlauf

Das Geschäftsmodell

thyssenkrupp nucera berichtet in zwei Segmenten. Das Segment Chlor-Alkali (CA) liefert Elektrolysetechnik für die Produktion von Chlor und Natronlauge – Grundstoffe der chemischen Industrie. Neben Neubauprojekten sorgen Modernisierungen und das Service- und Ersatzteilgeschäft für planbare Erlöse. Dieses Segment ist profitabel und trägt das Konzernergebnis.

Das Segment Green Hydrogen (gH2) vermarktet alkalische Wasserelektrolyse (AWE) im industriellen Maßstab, darunter das 20-MW-Standardmodul scalum®. Das Geschäft ist projektgetrieben: Große Aufträge schlagen sich über mehrere Jahre im Umsatz nieder, Lücken bei neuen Aufträgen ebenso. Laut Q3-Präsentation befanden sich zuletzt gH2-Projekte mit rund 3,5 GW in Umsetzung. Die eigene Serienfertigung von Hochtemperatur-Stacks (SOEC) hat das Unternehmen im August 2026 gestoppt.

Großaktionär ist thyssenkrupp mit 50,19 %, gefolgt von De Nora (25,85 %) und dem saudischen Staatsfonds PIF (6,00 %). Der Streubesitz liegt laut Unternehmen bei 17,96 %.

Zahlen

Das Geschäftsjahr endet am 30. September. Angaben in Mio. €.

Kennzahl	GJ 2023/24	GJ 2024/25	9M 2025/26
Umsatz	862	845	354
davon Green Hydrogen	524	459	80
davon Chlor-Alkali	338	386	273
EBIT	−14	2	−69
Ergebnis nach Steuern	11	5	−64
Auftragseingang	636	348	471
Auftragsbestand (Stichtag)	1.127	606	638
Nettofinanzvermögen (Stichtag)	–	656	627

Im dritten Quartal 2025/26 (April bis Juni) lag der Umsatz bei 145 Mio. € nach 184 Mio. € im Vorjahresquartal, das EBIT bei −2 Mio. €. Der Free Cashflow betrug nach neun Monaten −26 Mio. €. Für das Gesamtjahr 2025/26 erwartet das Management nach der Anpassung vom 11. August 2026 einen Umsatz von 450 bis 500 Mio. €, ein EBIT von −105 bis −75 Mio. € und einen Auftragseingang von 550 bis 670 Mio. €.

Was den Kurs bewegt

• Wasserstoff-Aufträge: Der gH2-Umsatz ist nach Abarbeitung großer Projekte stark gesunken. Neue Großaufträge – das Unternehmen erwartet die nächste Projektvergabe noch im Kalenderjahr 2026 – gelten als zentraler Kurstreiber.
• Chlor-Alkali als Stabilisator: Das Segment steigerte im dritten Quartal Umsatz und Auftragseingang deutlich und bestätigte seine Prognose (EBIT 45 bis 65 Mio. €).
• Sondereffekte: Höhere Projektkosten, die Kündigung eines US-Projekts und der SOEC-Ausstieg (rund 30 Mio. € Einmalbelastung im vierten Quartal) drücken das Ergebnis 2025/26.
• Bilanz: Mit einem Nettofinanzvermögen von 627 Mio. € ist das Unternehmen finanziell gut ausgestattet; ein Kapitalbedarf wie bei kleineren Wettbewerbern besteht derzeit nicht.
• Förderpolitik: Die Investitionsbereitschaft für grünen Wasserstoff hängt stark von staatlichen Förderprogrammen und Abnahmeverträgen ab.
• Aktionärsstruktur: Strategische Entscheidungen von thyssenkrupp als Mehrheitsaktionär können den Kurs beeinflussen; der geringe Streubesitz begrenzt die Liquidität der Aktie.

Wettbewerber

In der Wasserelektrolyse konkurriert thyssenkrupp nucera unter anderem mit Nel, ITM Power, Siemens Energy und Plug Power sowie mit zahlreichen chinesischen Herstellern alkalischer Elektrolyseure. Im kleineren Leistungsbereich ist zudem Enapter mit AEM-Technik aktiv. Im Chlor-Alkali-Geschäft ist der Kreis der Technologieanbieter deutlich kleiner.

Einordnung

thyssenkrupp nucera unterscheidet sich von vielen Wasserstoffwerten durch ein profitables Standbein und eine hohe Nettoliquidität. Gleichzeitig zeigen die Zahlen 2025/26, wie abhängig das Wasserstoffsegment von einzelnen Großprojekten ist: Der gH2-Umsatz fiel nach neun Monaten auf 80 Mio. €, der Konzern schreibt Verluste.

Aus Sicht der Marktteilnehmer dürfte die weitere Entwicklung vor allem davon abhängen, ob aus den bezahlten Engineering-Verträgen feste Großaufträge werden und ob das Chlor-Alkali-Segment seine Ergebnisbeiträge hält. Die für den 16. Dezember 2026 angekündigten Jahreszahlen sowie der Ausblick auf 2026/27 sind die nächsten wichtigen Termine.

Mehr zum Sektor im Überblick Wasserstoff-Aktien. Weitere Unternehmen finden Sie in unserer Übersicht Aktien im Portrait.

Quellen

• thyssenkrupp nucera: Geschäftsjahr 2024/2025 (Pressemitteilung, 17.12.2025)
• thyssenkrupp nucera: Vorläufige Zahlen 2024/2025 (24.11.2025)
• thyssenkrupp nucera: Q3/9M 2025/26 (Pressemitteilung, 12.08.2026)
• thyssenkrupp nucera: Q3/9M 2025/26 Results Presentation (PDF)
• Ad-hoc-Mitteilung zur Prognoseanpassung 2025/26 (11.08.2026)
• thyssenkrupp nucera Investor Relations: Aktie und Aktionärsstruktur
• thyssenkrupp nucera: Unternehmensgeschichte

Kursdaten von TradingView, verzögert. Angaben nach Unternehmensmitteilungen, Stand Oktober 2026. Dieser Beitrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.