Rheinmetall war lange ein Autozulieferer mit Rüstungssparte. Seit 2022 hat sich das Verhältnis umgekehrt – das Unternehmen ist zum wichtigsten europäischen Rüstungskonzern geworden und einer der auffälligsten Kurswerte im DAX.
Unternehmensprofil
| Unternehmen | Rheinmetall AG |
| WKN | 703000 |
| ISIN | DE0007030009 |
| Tickersymbol | RHM |
| Börse | Xetra, Frankfurt |
| Index | DAX 40 |
| DAX-Rang | Platz 14 von 40 nach Börsenwert |
| Branche | Rüstung, Fahrzeugtechnik |
| Sitz | Düsseldorf, Deutschland |
| Gegründet | 1889 |
Kursverlauf
Das Geschäftsmodell
Der Konzern liefert Munition, gepanzerte Fahrzeuge, Luftverteidigungssysteme und Elektronik. Kunden sind Streitkräfte – also Staaten, die über Haushalte und mehrjährige Beschaffungsprogramme bestellen.
Munition ist dabei das interessanteste Geschäft: Sie wird verbraucht und muss nachgekauft werden. Anders als bei Fahrzeugen entsteht daraus ein wiederkehrender Bedarf.
Das zivile Geschäft mit Kolben und Komponenten für die Autoindustrie besteht weiter, verliert aber relativ an Gewicht.
Was den Kurs bewegt
Verteidigungshaushalte. Der entscheidende Faktor. Zusagen europäischer Staaten, mehr für Verteidigung auszugeben, haben den Kurs seit 2022 vervielfacht.
Auftragsbestand. Rüstungsprojekte laufen über viele Jahre. Der Bestand zeigt, wie ausgelastet die Werke künftig sind – aussagekräftiger als der laufende Umsatz.
Produktionskapazität. Der Engpass liegt nicht bei Aufträgen, sondern bei der Fertigung. Neue Munitionswerke brauchen Jahre, bis sie liefern.
Gewichtung im DAX
Rheinmetall zählt inzwischen zu den schwergewichtigen DAX-Werten – ein bemerkenswerter Aufstieg für ein Unternehmen, das lange als Nebenwert galt. Der Streubesitz ist hoch.
Dividende
Rheinmetall zahlt eine steigende Dividende mit einer Ausschüttungsquote um vierzig Prozent. Angesichts des Kursanstiegs ist die Rendite allerdings niedrig.
Der Wert wird derzeit nicht als Dividendenaktie gekauft, sondern wegen der Wachstumserwartung – mehr dazu im Beitrag zur Dividende.
Termine
| Datum | Anlass |
|---|---|
| 5. November 2026 | Bericht über das 3. Quartal 2026 |
| 25. bis 27. November 2026 | Capital Markets Day 2026 |
Die Hauptversammlung findet traditionell im Mai statt – 2026 war es der 12. Mai, in virtueller Form. Die Termine für 2027 waren zum Stand dieser Seite noch nicht veröffentlicht.
Der Capital Markets Day ist bei Rheinmetall besonders beachtet: Dort legt der Vorstand die mittelfristigen Ziele fest, was angesichts der stark gestiegenen Verteidigungsbudgets erhebliche Kursbewegungen auslösen kann.
Wie Ex-Tag und Zahltag zusammenhängen und warum der Kurs am Ex-Tag fällt, steht im Dividendenkalender.
Quelle: Finanzkalender der Rheinmetall AG, Stand September 2026. Änderungen durch das Unternehmen sind möglich.
Wettbewerber
| Unternehmen | Land | ISIN |
|---|---|---|
| BAE Systems | Großbritannien | GB0002634946 |
| Thales | Frankreich | FR0000121329 |
| Leonardo | Italien | IT0003856405 |
| Hensoldt | Deutschland | DE000HAG0005 |
BAE Systems und Thales sind die größten europäischen Wettbewerber. Bei Landsystemen und Munition hat Rheinmetall in Europa allerdings eine besonders starke Stellung.
Das Geschäftsmodell im Detail
Rheinmetall ist der größte deutsche Rüstungskonzern und seit März 2023 im DAX, wo er Fresenius Medical Care ersetzte. Das Unternehmen aus Düsseldorf hat sich vom Mischkonzern mit starker Autozuliefersparte zum reinen Verteidigungsunternehmen gewandelt.
| Bereich | Was produziert wird |
|---|---|
| Vehicle Systems | Schützenpanzer, Transportfahrzeuge, Militärlogistik |
| Weapon and Ammunition | Artillerie, Munition aller Kaliber |
| Electronic Solutions | Flugabwehr, Führungssysteme, Sensorik |
| Naval Systems | Marinetechnik und Schiffsmodernisierung |
| Power Systems | ziviles Autozuliefergeschäft, zum Verkauf gestellt |
Das Portfolio reicht inzwischen von Munition über Rumpfteile für Kampfjets bis zu Satelliten und unbemannten Systemen. Die zivile Sparte wird abgespalten – der Verkauf verzögerte sich 2026 auf das zweite oder dritte Quartal.
Der Auftragsbestand und seine Tücken
Die zentrale Kennzahl wächst rasant. Zum 30. Juni 2026 lag der Auftragsbestand bei 80,5 Milliarden Euro nach 56,0 Milliarden ein Jahr zuvor; bis Jahresende soll er auf rund 100 Milliarden steigen, mittelfristig auf 135 Milliarden.
| Kennzahl | Wert 2026 |
|---|---|
| Umsatz erstes Halbjahr | 5,23 Mrd. €, plus 39 % |
| Umsatzprognose Gesamtjahr | 13,7 bis 14,2 Mrd. € |
| Operative Marge angestrebt | rund 19 % |
| Auftragsbestand 30. Juni | 80,5 Mrd. € |
| Dividende je Aktie | 11,50 € |
Die Kehrseite zeigte sich im zweiten Quartal: Der operative freie Mittelzufluss war deutlich negativ. Ursachen waren verschobene Kundenanzahlungen, gestiegene Forderungen und Vorratsinvestitionen für den Kapazitätsausbau.
Das ist typisch für Unternehmen in einer solchen Wachstumsphase. Produktionskapazität muss aufgebaut und vorfinanziert werden, bevor Umsätze fließen. Für Anleger ist der Mittelzufluss deshalb die Kennzahl, die den Auftragsbestand ergänzen muss.
Warum die Aktie trotz voller Bücher fiel
2026 verlor der Titel zeitweise rund 30 Prozent seit Jahresbeginn, obwohl die Auftragslage sich weiter verbesserte. Dafür gab es mehrere Gründe.
Erwartungen waren eingepreist. Nach der Kursverdreifachung der Vorjahre genügte ein Wachstum von 40 Prozent nicht mehr, um zu überzeugen.
Aufträge kommen langsamer an. Politisch angekündigte Militärausgaben werden erst mit Verzögerung zu Bestellungen. 2025 lag der Umsatz bei 9,9 Milliarden Euro – deutlich unter dem, was die Ankündigungen vermuten ließen.
Einzelne Rückschläge. Die Bundesregierung stoppte das Fregattenprogramm F126, was die Jahresprognose drückte.
Das Muster ist lehrreich: Bei Aktien, in deren Kurs hohe Erwartungen stecken, entscheidet nicht die absolute Entwicklung, sondern die Abweichung von der Erwartung.
Wettbewerb
| Wettbewerber | Land | Bereich |
|---|---|---|
| BAE Systems | 🇬🇧 Großbritannien | breites Rüstungsportfolio |
| Thales | 🇫🇷 Frankreich | Elektronik und Verteidigung |
| Leonardo | 🇮🇹 Italien | Luftfahrt und Verteidigung |
| Hensoldt | 🇩🇪 Deutschland | Sensorik und Radar |
| Airbus | 🇪🇺 Europa | Defence and Space |
Anders als bei Mischkonzernen wie Airbus schlägt bei Rheinmetall jede Meldung zu Rüstungsausgaben unmittelbar auf den Kurs durch – das Geschäft besteht fast ausschließlich aus Verteidigung.
Einordnung
Rheinmetall ist der DAX-Wert, dessen Bewertung am stärksten von politischen Entscheidungen abhängt. Die Nachfrage kommt nicht vom Markt, sondern aus Haushaltsbeschlüssen.
Aus Sicht der Marktteilnehmer bedeutet das auch ein Risiko: Was politisch beschlossen wurde, kann politisch wieder revidiert werden. Der Auftragsbestand zeigt, wie weit die Aufträge tatsächlich reichen – jenseits von Absichtserklärungen.
Weitere Unternehmen finden Sie in unserer Übersicht Aktien im Portrait. Grundlagen zur Geldanlage stehen unter Finanzwissen.
Kursdaten von TradingView, verzögert. Dieser Beitrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.
Häufige Fragen
Warum ist die Rheinmetall-Aktie gefallen, obwohl die Aufträge steigen?
Weil im Kurs hohe Erwartungen steckten. Ein Umsatzwachstum von 40 Prozent genügte nicht mehr, um zu überzeugen. Hinzu kamen ein negativer operativer Mittelzufluss und der Stopp des Fregattenprogramms F126.
Was produziert Rheinmetall?
Munition, Artillerie, Militärfahrzeuge, Flugabwehr und Marinetechnik. Hinzu kommen Rumpfteile für Kampfjets, Satelliten und unbemannte Systeme. Die zivile Autozuliefersparte wird verkauft.
Wie hoch ist der Auftragsbestand?
Zum 30. Juni 2026 lag er bei 80,5 Milliarden Euro. Bis Jahresende soll er rund 100 Milliarden erreichen, mittelfristig 135 Milliarden.
Zahlt Rheinmetall eine Dividende?
Ja. Für das abgelaufene Geschäftsjahr wurden 11,50 Euro je Aktie ausgeschüttet.
Seit wann ist Rheinmetall im DAX?
Seit dem 20. März 2023, als der Konzern Fresenius Medical Care im Index ersetzte.