Acatis ist eine Frankfurter Fondsgesellschaft mit rund zehn Milliarden Euro verwaltetem Vermögen. Das Haus folgt konsequent dem Value-Ansatz – der Suche nach Unternehmen, die unter ihrem eigentlichen Wert notieren.
Die wichtigsten Eckdaten
| Sitz | Frankfurt am Main |
| Gegründet | 1994 |
| Gründer | Hendrik Leber |
| Verwaltetes Vermögen | rund 10 Milliarden Euro |
| Eigentümer | Gründer und Partner |
| Anlagestil | wertorientiert nach Value-Prinzipien |
| Bekannt für | Aktienfonds und einen Mischfonds mit Partnergesellschaft |
| Besonderheit | früher Einsatz künstlicher Intelligenz bei der Titelauswahl |
Das Haus im Markt
Mit rund zehn Milliarden Euro gehört Acatis zu den kleineren Anbietern. In Deutschland gibt es mehrere Häuser dieser Größenordnung, die sich über einen klaren Stil abgrenzen.
| Gesellschaft | Sitz | Vermögen | Ausrichtung |
|---|---|---|---|
| Acatis | 🇩🇪 Frankfurt | rund 10 Mrd. € | wertorientiert, modellgestützt |
| Flossbach von Storch | 🇩🇪 Köln | rund 70 Mrd. € | Qualitätsunternehmen, Gold |
| DJE Kapital | 🇩🇪 Pullach | rund 15 Mrd. € | Vermögensverwaltung, Mischfonds |
| Union Investment | 🇩🇪 Frankfurt | rund 570 Mrd. € | Verbundgesellschaft zum Vergleich |
Der Größenunterschied hat praktische Folgen. Kleine Häuser können auch in Nebenwerte investieren, ohne den Kurs zu bewegen – ein Vorteil, den Milliardenfonds nicht haben.
Gleichzeitig hängt bei ihnen mehr an einzelnen Personen. Verlässt der prägende Kopf das Haus, ändert sich die Grundlage der bisherigen Wertentwicklung.
Der Value-Ansatz
Die Grundidee stammt von amerikanischen Investoren der 1930er-Jahre und wurde durch Warren Buffett bekannt: Gesucht werden Unternehmen, deren Börsenwert unter dem liegt, was das Geschäft tatsächlich wert ist.
| Kriterium | Worauf geachtet wird |
|---|---|
| Bewertung | Kurs im Verhältnis zu Gewinn, Buchwert und Zahlungsströmen |
| Geschäftsmodell | verständlich und dauerhaft tragfähig |
| Bilanz | geringe Verschuldung, solide Finanzierung |
| Management | Umgang mit dem Kapital der Aktionäre |
| Sicherheitsabstand | Kauf deutlich unter dem errechneten Wert |
Der letzte Punkt ist der Kern: Der Abstand zwischen Preis und Wert soll Fehleinschätzungen auffangen. Grundlagen dazu im Beitrag zum Value Investing.
Wie ein Unternehmen bewertet wird
Der Value-Ansatz beruht auf der Annahme, dass sich der Wert eines Unternehmens berechnen lässt – unabhängig vom Börsenkurs. Drei Verfahren sind dabei üblich.
| Verfahren | Vorgehen | Schwäche |
|---|---|---|
| Zahlungsstromrechnung | künftige Überschüsse werden abgezinst | reagiert stark auf Annahmen |
| Vergleichswerte | Kennzahlen ähnlicher Unternehmen | setzt vergleichbare Firmen voraus |
| Substanzwert | Vermögen abzüglich Schulden | unterschätzt Marken und Wissen |
| Ertragswert | dauerhaft erzielbarer Gewinn | schwierig bei zyklischen Geschäften |
Alle Verfahren führen zu einer Spanne, nicht zu einer exakten Zahl. Genau deshalb arbeiten Value-Investoren mit einem Sicherheitsabstand: Sie kaufen erst, wenn der Kurs deutlich unter der niedrigsten plausiblen Schätzung liegt.
Für Privatanleger ist der Aufwand beträchtlich. Wer ihn nicht treiben will, findet mit einem breit streuenden ETF die pragmatische Alternative.
Künstliche Intelligenz im Auswahlprozess
Acatis setzte früher als die meisten Wettbewerber auf computergestützte Auswahlverfahren. Ein Teil der Fonds trifft Entscheidungen auf Basis von Modellen, die Unternehmensdaten auswerten.
Der Ansatz kombiniert beides: Die Modelle filtern aus tausenden Unternehmen Kandidaten heraus, die Auswahl treffen anschließend Menschen – oder in einzelnen Fonds das Modell allein.
Für Anleger ist wichtig zu wissen, dass auch solche Verfahren keine besseren Ergebnisse garantieren. Sie verarbeiten mehr Daten, treffen aber Annahmen, die sich als falsch erweisen können.
Die Produkte
| Fondsart | Ausrichtung | Typische Kosten |
|---|---|---|
| Globale Aktienfonds | weltweit nach Value-Kriterien | 1,4 bis 1,8 Prozent |
| Deutschlandfonds | Werte aus dem deutschsprachigen Raum | 1,5 bis 1,8 Prozent |
| Mischfonds | Aktien und Anleihen kombiniert | 1,5 bis 1,9 Prozent |
| Modellgestützte Fonds | Auswahl über Algorithmen | 1,3 bis 1,7 Prozent |
| Spezialfonds | für institutionelle Anleger | individuell |
Die Kosten liegen im üblichen Rahmen aktiv verwalteter Fonds. Bei mehreren Produkten kommt eine erfolgsabhängige Gebühr hinzu, die anfällt, wenn eine festgelegte Messlatte übertroffen wird.
Warum Value zeitweise zurückliegt
Der Ansatz durchläuft lange Phasen, in denen er hinter dem Markt bleibt. In den 2010er-Jahren trieben Wachstumswerte die Indizes, während günstig bewertete Unternehmen zurückblieben.
Solche Phasen können ein Jahrzehnt dauern. Wer einen Value-Fonds hält, braucht entsprechend Geduld – und die Bereitschaft, zwischenzeitlich schlechter abzuschneiden als ein Indexfonds.
Der Mischfonds mit Partnergesellschaft
Eines der bekanntesten Produkte des Hauses entsteht in Zusammenarbeit mit einer anderen Gesellschaft: Acatis verantwortet den Aktienteil, der Partner die übrigen Bausteine.
Solche Kooperationen sind im Fondsmarkt verbreitet. Sie verbinden unterschiedliche Stärken, machen es für Anleger aber schwerer nachzuvollziehen, wer welche Entscheidung trifft.
Im Verkaufsprospekt steht, wie die Zuständigkeiten verteilt sind – eine Angabe, die beim Kauf selten geprüft wird.
Fazit
Acatis gehört zu den kleineren inhabergeführten Häusern, die sich über einen erkennbaren Anlagestil positionieren statt über Vertriebskraft.
Aus Sicht der Marktteilnehmer bleibt die Kostenfrage zentral. Bei Gebühren von rund 1,5 Prozent muss der Value-Ansatz den Markt deutlich schlagen, um nach Kosten vorn zu liegen. Über lange Zeiträume gelingt das einzelnen Häusern, verlässlich vorhersagen lässt es sich nicht – die Rechnung dazu im ETF-Rechner.
Fragen und Antworten
Wo kann man die Fonds kaufen?
Über Direktbanken, Broker und freie Berater. In Filialen der großen Bankengruppen werden sie in der Regel nicht angeboten.
Was bedeutet der Sicherheitsabstand?
Die Differenz zwischen dem errechneten Wert eines Unternehmens und seinem Börsenkurs. Je größer sie ist, desto mehr Spielraum bleibt für Fehleinschätzungen.
Lohnt sich ein Value-Fonds neben einem Weltindex?
Als Beimischung möglich, wenn man den Ansatz für überzeugend hält. Der Weltindex enthält Value-Titel ohnehin – nur ohne bewusste Auswahl und zu einem Bruchteil der Kosten.
Was unterscheidet Acatis von Flossbach von Storch?
Beide sind inhabergeführt, verfolgen aber unterschiedliche Schwerpunkte. Ein Profil des größeren Kölner Hauses findet sich unter Flossbach von Storch.
Wie erkennt man einen echten Value-Fonds?
Am Portfolio, nicht am Namen. Die größten Positionen und die durchschnittlichen Bewertungskennzahlen stehen im Factsheet – dort zeigt sich, ob der Ansatz tatsächlich umgesetzt wird.
Was Anleger mitnehmen können
Auch wer nie einen Fonds dieses Hauses kauft, findet im Ansatz brauchbare Denkwerkzeuge.
Preis und Wert trennen. Der Kurs sagt, was andere gerade zahlen. Der Wert ergibt sich aus dem, was das Unternehmen erwirtschaftet. Beides fällt regelmäßig auseinander.
Mit Abstand kaufen. Wer nur zum errechneten Wert kauft, hat keinen Spielraum für Fehler. Der Sicherheitsabstand ist die eingebaute Fehlertoleranz.
Geduld einplanen. Unterbewertungen lösen sich selten schnell auf. Jahre können vergehen, bis der Markt einen Wert erkennt – oder nie.
Die eigenen Grenzen kennen. Ein Geschäftsmodell, das man nicht versteht, lässt sich auch nicht bewerten. Diese Regel hat Warren Buffett zum Leitsatz gemacht.
| Kennzahl | Was sie zeigt | Wo sie steht |
|---|---|---|
| Kurs-Gewinn-Verhältnis | Preis je Euro Jahresgewinn | Börsenportale, Geschäftsbericht |
| Kurs-Buchwert-Verhältnis | Preis je Euro Eigenkapital | Bilanz |
| Freier Zahlungsstrom | was nach Investitionen übrig bleibt | Kapitalflussrechnung |
| Verschuldungsgrad | Fremdkapital im Verhältnis zum Eigenkapital | Bilanz |
| Eigenkapitalrendite | Ertrag auf das eingesetzte Kapital | Geschäftsbericht |
Quellen
- Acatis – Unternehmensangaben und Fondsdaten
- BVI – Marktstatistiken
- Basisinformationsblätter der Fonds – Kostenangaben
Stand: 27. September 2026. Angaben ohne Gewähr, keine Anlageberatung.
