Die PEG-Ratio, kurz für Price/Earnings to Growth, erweitert das Kurs-Gewinn-Verhältnis um das Gewinnwachstum. Ein hohes KGV muss nicht teuer sein, wenn die Gewinne schnell wachsen. Die PEG-Ratio macht genau das sichtbar und erlaubt einen faireren Vergleich zwischen wachstumsstarken und langsam wachsenden Unternehmen.
Die Formel
PEG-Ratio = KGV ÷ erwartetes jährliches Gewinnwachstum in Prozent
Das Wachstum wird als Zahl ohne Prozentzeichen eingesetzt. Meist verwendet man die Prognose für die nächsten drei bis fünf Jahre, manchmal auch das vergangene Wachstum, berechnet etwa als CAGR.
Ein Beispiel
| Kennzahl | Unternehmen A | Unternehmen B |
|---|---|---|
| KGV | 30 | 12 |
| Erwartetes Gewinnwachstum pro Jahr | 25 % | 4 % |
| PEG-Ratio | 1,2 | 3,0 |
Auf den ersten Blick wirkt Unternehmen B mit einem KGV von 12 deutlich günstiger. Berücksichtigt man das Wachstum, ist A günstiger bewertet: Anleger zahlen bei A pro Prozent Wachstum deutlich weniger.
Wie man die PEG-Ratio deutet
| PEG-Ratio | Übliche Deutung |
|---|---|
| unter 1 | günstig im Verhältnis zum Wachstum |
| um 1 | fair bewertet |
| über 1 | teuer im Verhältnis zum Wachstum |
| über 2 | sehr hohe Erwartungen eingepreist |
Bekannt gemacht hat die Faustregel der US-Fondsmanager Peter Lynch. Er schrieb, das KGV eines fair bewerteten Unternehmens sollte etwa seiner Wachstumsrate entsprechen, eine PEG-Ratio von 1 also.
Die Grenzen der PEG-Ratio
- Prognosen sind unsicher: Die Kennzahl hängt stark von Analystenschätzungen ab, die oft zu optimistisch sind.
- Dividenden fehlen: Unternehmen mit hoher Ausschüttung wachsen langsamer, bieten aber Ertrag. Eine Variante, die PEGY-Ratio, addiert deshalb die Dividendenrendite zum Wachstum.
- Risiko fehlt: Ein hoch verschuldetes Unternehmen mit gleichem Wachstum ist riskanter.
- Ungeeignet bei sehr niedrigem oder negativem Wachstum: Dann ergibt die Formel keine sinnvollen Werte.
- Zyklische Gewinne: Bei Rohstoff- oder Autowerten schwanken Gewinne stark, das verzerrt sowohl KGV als auch Wachstum.
Fazit
Die PEG-Ratio verbindet Bewertung und Wachstum in einer Zahl und verhindert, dass Wachstumsunternehmen vorschnell als zu teuer abgetan werden. Sie ist aber nur so gut wie die Wachstumsprognose und sollte mit anderen Kennzahlen wie dem Free Cashflow kombiniert werden.
Fragen und Antworten
Was ist die PEG-Ratio?
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis geteilt durch das erwartete jährliche Gewinnwachstum in Prozent.
Was ist eine gute PEG-Ratio?
Werte unter 1 gelten als günstig, um 1 als fair und über 1 als teuer im Verhältnis zum Wachstum.
Wer hat die PEG-Ratio bekannt gemacht?
Der US-Fondsmanager Peter Lynch hat die Kennzahl in seinen Büchern populär gemacht.
Wann ist die PEG-Ratio ungeeignet?
Bei Unternehmen mit sehr geringem, negativem oder stark schwankendem Gewinnwachstum.
Quellen
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov – investor.gov
- BaFin, Geldanlage in Aktien – bafin.de
Dieser Beitrag dient der Information und ist keine Anlageberatung. Stand: Oktober 2026.
