Circle Internet Group (NYSE: CRCL), der Herausgeber des Stablecoins USDC, hat im dritten Quartal 2026 Umsatz und Ergebnis deutlich gesteigert. Der Blick hinter die Schlagzeile zeigt allerdings ein gespaltenes Bild: Das klassische Zinsgeschäft schrumpft, gerettet wird das Quartal von einem einmaligen Sondereffekt – dem Vorverkauf des hauseigenen ARC-Tokens.
Circle Q3 2026: Die Zahlen im Überblick
Die Gesamterlöse aus Umsatz und Reserveerträgen stiegen um 17 Prozent auf 865 Millionen US-Dollar. Gegenüber dem Vorquartal entspricht das einem Plus von 23 Prozent. Das bereinigte EBITDA kletterte um 85 Prozent auf 317 Millionen US-Dollar, die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 70 Prozent. Unter dem Strich verdiente Circle aus fortgeführten Geschäftsbereichen 226 Millionen US-Dollar – ein Zuwachs von lediglich 5 Prozent. Der verwässerte Gewinn je Aktie lag bei 0,84 US-Dollar nach 0,64 US-Dollar im Vorjahresquartal.
Zuletzt gemeldete Zahlen
| Kennzahl (Q3 2026) | Wert | Veränderung ggü. Vorjahr |
|---|---|---|
| Umsatz und Reserveerträge | 865 Mio. USD | +17 % |
| davon Reserveerträge | 658 Mio. USD | −8 % |
| davon sonstige Umsätze | 207 Mio. USD | +627 % |
| davon ARC-Token-Presale | 182 Mio. USD | neu |
| Vertriebs-, Transaktions- und sonstige Kosten | 412 Mio. USD | −8 % |
| Umsatz abzgl. Vertriebskosten (RLDC) | 453 Mio. USD | +55 % |
| Bereinigtes EBITDA | 317 Mio. USD | +85 % |
| Nettogewinn (fortgeführte Geschäfte) | 226 Mio. USD | +5 % |
| Gewinn je Aktie (verwässert) | 0,84 USD | Vorjahr: 0,64 USD |
| Ø USDC im Umlauf | 73,3 Mrd. USD | +8 % |
| USDC im Umlauf zum Quartalsende | 73,9 Mrd. USD | ±0 % |
| USDC-Onchain-Transaktionsvolumen | 13,9 Bio. USD | +49 % |
| Stablecoin-Marktanteil | 27 % | −1,8 Prozentpunkte |
Sinkende Zinsen treffen das Kerngeschäft
Circles Geschäftsmodell ist im Kern simpel: Für jeden ausgegebenen USDC hält das Unternehmen einen US-Dollar in Reserve, überwiegend in kurzlaufenden US-Staatsanleihen und Bankeinlagen. Die Zinsen auf diese Reserven sind die mit Abstand größte Einnahmequelle. Genau hier zeigt sich die Schwäche des Quartals. Die Rendite auf die Reserven fiel um 61 Basispunkte auf 3,54 Prozent. Weil der durchschnittliche USDC-Umlauf nur um 8 Prozent auf 73,3 Milliarden US-Dollar zulegte, reichte das Mengenwachstum nicht aus, um den Zinsrückgang auszugleichen. Die Reserveerträge sanken um 8 Prozent auf 658 Millionen US-Dollar.
Bemerkenswert: Zum Quartalsende lag der USDC-Umlauf mit 73,9 Milliarden US-Dollar exakt auf Vorjahresniveau. Der Marktanteil unter allen Stablecoins rutschte auf 27 Prozent. Das Wachstum, mit dem Circle im Jahr des Börsengangs geglänzt hatte, hat sich damit spürbar abgeflacht.
ARC-Presale: Der Sondereffekt im Detail
Den Ausgleich lieferte die eigene Blockchain Arc. Institutionelle Investoren hatten ARC-Token im Volumen von rund 242 Millionen US-Dollar vorab gezeichnet. Circle verbucht diese Erlöse schrittweise, sobald bestimmte Meilensteine erreicht sind. Mit dem Start des öffentlichen Mainnets am 16. September 2026 wurden 182 Millionen US-Dollar als Umsatz erfasst.
Rechnet man diesen Betrag heraus, bleiben Erlöse von rund 683 Millionen US-Dollar. Das wären knapp 8 Prozent weniger als im Vorjahresquartal mit 740 Millionen US-Dollar. Der Presale ist damit der eigentliche Treiber hinter dem Umsatzplus und dem Sprung beim bereinigten EBITDA. Da vom Gesamtvolumen nur noch rund 60 Millionen US-Dollar ausstehen, wird sich ein Effekt in dieser Größenordnung nicht jedes Quartal wiederholen.
Positiv fällt dagegen die Kostenseite auf: Die Vertriebs- und Transaktionskosten – vor allem Zahlungen an Partner wie Coinbase für die Verbreitung von USDC – gingen um 8 Prozent auf 412 Millionen US-Dollar zurück. Die RLDC-Marge, also der Anteil der Erlöse, der nach diesen Kosten bei Circle bleibt, verbesserte sich um fast 13 Prozentpunkte auf 52 Prozent. Hier wirkt allerdings ebenfalls der Presale mit, der ohne nennenswerte Vertriebskosten anfällt.
Arc, Binance, Tazapay: Die strategischen Weichen
Abseits der Zahlen war das Quartal operativ ereignisreich. Circle bezeichnet den Start von Arc als wichtigsten Produktlaunch seit der Einführung von USDC. Zum Start waren mehr als 100 institutionelle und Ökosystem-Partner an Bord. Für 2027 ist der Übergang auf ein Proof-of-Stake-Verfahren geplant.
Bereits im September hatte die Kryptobörse Binance 100 Millionen US-Dollar in Circle-Aktien investiert und die Partnerschaft zur Verbreitung von USDC um fünf Jahre bis 2030 verlängert. Der Schwerpunkt liegt auf Schwellenländern. Im Gegenzug zahlt Circle Binance eine monatliche Vergütung, die sich an den über Circles Wallet-Infrastruktur gehaltenen USDC-Beständen bemisst.
Mit der vereinbarten Übernahme des Singapurer Zahlungsdienstleisters Tazapay will Circle das Geschäft mit grenzüberschreitenden Firmenzahlungen ausbauen. Tazapay wickelt nach eigenen Angaben jährlich mehr als 25 Milliarden US-Dollar ab, verfügt über Auszahlungswege in mehr als 100 Märkten und arbeitet mit über 60 Banken und Fintechs zusammen. Der Kaufpreis beträgt 400 Millionen US-Dollar in Aktien, der Abschluss wird für 2027 erwartet. Das eigene Zahlungsnetzwerk CPN kam zum Quartalsende auf ein annualisiertes Zahlungsvolumen von 41,3 Milliarden US-Dollar.
Parallel strafft Circle die Kosten: Rund 5 Prozent der Belegschaft wurden abgebaut, die Restrukturierungskosten beliefen sich auf 9,1 Millionen US-Dollar.
Ausblick: Prognose bestätigt
Circle bestätigte die Jahresziele für 2026. Die sonstigen Umsätze sollen inklusive ARC-Presale zwischen 310 und 330 Millionen US-Dollar liegen, die RLDC-Marge bei 41,7 bis 43,7 Prozent. Die bereinigten operativen Kosten erwartet das Management bei 570 bis 585 Millionen US-Dollar. Mittelfristig hält Circle an einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum des USDC-Umlaufs von 40 Prozent über den Zyklus fest – ein Ziel, das angesichts des stagnierenden Umlaufs im dritten Quartal ambitioniert wirkt.
Chart: Circle-Aktie
Aus Sicht der Marktteilnehmer
Für Anleger ist Circle eine Wette auf zwei gegenläufige Kräfte. Einerseits hängt das Unternehmen stark am Zinsniveau in den USA: Jede Zinssenkung der Fed drückt die Reserveerträge, solange der USDC-Umlauf nicht kräftig wächst. Andererseits versucht Circle, sich mit Arc, dem Zahlungsnetzwerk CPN und Zukäufen wie Tazapay unabhängiger vom Zins zu machen. Das Transaktionsvolumen von 13,9 Billionen US-Dollar zeigt, dass USDC intensiv genutzt wird – Circle gibt an, dass auf USDC rund 79 Prozent des gesamten Stablecoin-Transaktionsvolumens entfallen, obwohl der Anteil am Umlauf nur bei 27 Prozent liegt. Ob sich diese Nutzung in nachhaltige Gebühreneinnahmen übersetzen lässt, ist die zentrale Frage der kommenden Quartale.
Fazit
Auf den ersten Blick liefert Circle ein Rekordquartal, auf den zweiten ein Quartal mit Sondereffekt. Ohne die 182 Millionen US-Dollar aus dem ARC-Presale wären die Erlöse gesunken, der Nettogewinn stieg nur um 5 Prozent. Das Kerngeschäft leidet unter fallenden Zinsen und einem stagnierenden USDC-Umlauf. Strategisch hat Circle mit dem Arc-Start, der verlängerten Binance-Partnerschaft und der Tazapay-Übernahme jedoch wichtige Bausteine gesetzt, um künftig mehr am Zahlungsverkehr und weniger am Zinsniveau zu verdienen. Wer US-Aktien wie Circle handeln möchte, findet im Broker-Vergleich von fne.de einen Überblick über passende Depotanbieter.
Fragen und Antworten
Wie viel Umsatz hat Circle im dritten Quartal 2026 gemacht?
Circle erzielte Umsatz und Reserveerträge von 865 Millionen US-Dollar, 17 Prozent mehr als im Vorjahr. Darin enthalten sind 182 Millionen US-Dollar aus dem Vorverkauf des ARC-Tokens.
Warum sind Circles Zinserträge gesunken?
Die Rendite auf die USDC-Reserven fiel wegen niedrigerer US-Zinsen um 61 Basispunkte auf 3,54 Prozent. Der durchschnittliche USDC-Umlauf wuchs mit 8 Prozent zu langsam, um das auszugleichen. Die Reserveerträge sanken deshalb um 8 Prozent auf 658 Millionen US-Dollar.
Was ist Arc?
Arc ist eine von Circle entwickelte Blockchain, die auf Finanzanwendungen mit Stablecoins ausgerichtet ist. Das öffentliche Mainnet startete am 16. September 2026. Der zugehörige ARC-Token wurde vorab an institutionelle Investoren verkauft.
Wie viel hat Binance in Circle investiert?
Binance hat für 100 Millionen US-Dollar Circle-Aktien der Klasse A erworben und die Partnerschaft zur Verbreitung von USDC um fünf Jahre verlängert.
Hat Circle die Jahresprognose geändert?
Nein. Circle bestätigte alle Ziele für 2026, darunter sonstige Umsätze von 310 bis 330 Millionen US-Dollar und eine RLDC-Marge von 41,7 bis 43,7 Prozent.
Quellen
- Circle Internet Group: Circle Reports Third Quarter 2026 Results, 4. November 2026 – investor.circle.com
- Circle Internet Group: Telefonkonferenz zu den Ergebnissen Q3 2026, 4. November 2026
- U.S. Securities and Exchange Commission: Circle Internet Group, Form 8-K zur Binance-Beteiligung und zur Tazapay-Übernahme, September 2026 – sec.gov
