Marvell Technology baut die Chips, die in Rechenzentren zwischen den KI-Beschleunigern sitzen – und verdient daran inzwischen mehr als mit allem anderen zusammen. 79 Prozent des Umsatzes kamen im letzten gemeldeten Quartal aus dem Segment Data Center. Die Aktie hat sich in zwölf Monaten mehr als verdreifacht. Genau darin liegt beides: die Chance und das Risiko.

Unternehmensprofil

Unternehmen	Marvell Technology, Inc.
Ticker / Börse	MRVL / Nasdaq
Sitz	Wilmington, Delaware (USA)
Branche	Halbleiter, fabless
Mitarbeiter	rund 7.480
Kurs	272,29 USD
Marktkapitalisierung	rund 239 Mrd. USD
52-Wochen-Spanne	70,69 – 329,88 USD
Geschäftsjahr	endet Ende Januar

Kursverlauf

Das Geschäftsmodell

Marvell ist nach eigener Beschreibung ein „fabless supplier of high-performance semiconductor products“ – das Unternehmen entwirft Chips und lässt sie bei externen Auftragsfertigern produzieren. Eigene Fabriken gibt es nicht; Montage und Test laufen über Partner in Taiwan, Kanada, Korea, Singapur und China.

Das Portfolio zerfällt in zwei Endmärkte. Data Center steuerte im Geschäftsjahr 2026 rund 74 Prozent des Jahresumsatzes bei, Communications and Other – Unternehmensnetze, Carrier-Infrastruktur, Consumer, Industrie – die restlichen 26 Prozent. Die Produktlinien dahinter sind kundenspezifische ASICs, Interconnect-Bausteine (PAM- und Coherent-DSPs sowie Co-Packaged Optics), Ethernet-Lösungen, Fibre Channel, die OCTEON-Prozessoren und die Bravera-Speichercontroller.

Wichtig für das Verständnis der Aktie ist die Rollenteilung im KI-Rechenzentrum: Marvell konkurriert nicht mit Nvidia um den Beschleuniger selbst. Das Geschäft sind zwei Dinge daneben. Erstens die optische Verbindungstechnik – die DSPs in den 800G- und 1,6T-Modulen, über die Server-Racks miteinander sprechen. Zweitens Custom Silicon: Marvell entwickelt für einzelne Hyperscaler deren eigene Beschleuniger (im Jargon „XPU“) und die Bausteine ringsherum. Damit steht das Unternehmen auf der Seite der Cloud-Konzerne, die sich von Nvidia unabhängiger machen wollen – ein Geschäft, das es sich mit Broadcom teilt.

Im August 2025 hat Marvell das Automotive-Ethernet-Geschäft für 2,478 Mrd. USD verkauft und sich damit vom letzten größeren Nicht-Rechenzentrumsgeschäft getrennt. Die Fokussierung ist also auch eine bewusste Verengung.

Die Zahlen

Kennzahl	Wert
Umsatz GJ 2026	8,195 Mrd. USD (+42 % zum Vorjahr)
davon Data Center	6,396 Mrd. USD (74 %)
Umsatz Q2 GJ 2027 (Stichtag 1.8.2026)	2,739 Mrd. USD (+37 %)
davon Data Center	2,172 Mrd. USD (79 %, +46 %)
Bruttomarge Q2 (GAAP / non-GAAP)	53,1 % / 58,9 %
Ergebnis je Aktie Q2 (GAAP / non-GAAP)	0,33 / 0,94 USD
Operativer Cashflow Q2	605,5 Mio. USD
Prognose Q3 GJ 2027	3,15 Mrd. USD ± 5 %, non-GAAP 1,10 USD je Aktie
Forschung und Entwicklung	rund 26 % vom Umsatz
Verschuldung / Eigenkapital	0,30

Bemerkenswert ist die Beschleunigung: Das Wachstum im Data Center lag im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres bei 27 Prozent, im zweiten schon bei 46 Prozent. Die Prognose für das dritte Quartal würde, aufs Jahr gerechnet, einem Umsatz von gut 12,6 Mrd. USD entsprechen – gegenüber 8,2 Mrd. im abgelaufenen Geschäftsjahr. Zwischen GAAP- und non-GAAP-Gewinn liegt dabei eine große Lücke, die vor allem aus aktienbasierter Vergütung und Abschreibungen auf frühere Zukäufe stammt. Wer die Aktie bewertet, sollte wissen, welche der beiden Zahlen er benutzt.

Das Kundenrisiko

Hier liegt der Punkt, der in den meisten Kurzportraits fehlt. Im Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2026 steht: Die zehn größten Kunden standen für 82 Prozent des Gesamtumsatzes. Auf den größten Distributor allein entfielen 37 Prozent; ein Distributor und ein Direktkunde lagen jeweils über zehn Prozent.

Das ist die Kehrseite des Custom-Silicon-Modells. Ein Entwurf, der für einen einzigen Hyperscaler entsteht, bringt über Jahre verlässliche Stückzahlen – und bricht weg, wenn dieser Kunde die nächste Generation anders vergibt oder sein eigenes Team aufbaut. Dazu kommt die Fertigung: Als fabless-Anbieter hängt Marvell an den Kapazitäten und Preisen der Auftragsfertiger, und die Kette von Wafer über Substrat bis Montage verläuft überwiegend durch Ostasien. Ein dritter Punkt ist zyklisch: Die aktuellen Zuwächse ruhen auf den Investitionsbudgets einer Handvoll Cloud-Konzerne. Fallen diese Budgets, trifft es die Zulieferer früher als die Beschleuniger-Hersteller.

Bewertung und Dividende

Auf das abgelaufene Geschäftsjahr gerechnet steht die Aktie bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 89 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 29. Legt man die eigene Prognose für das dritte Quartal auf das Jahr um, sinkt das KGV auf non-GAAP-Basis auf etwa 62 und das Kurs-Umsatz-Verhältnis auf etwa 19. Beides bleibt eine Bewertung, die unterstellt, dass das Wachstum noch jahrelang zweistellig weiterläuft. Der Durchschnitt der Analystenziele liegt bei rund 298 USD, also etwa neun Prozent über dem aktuellen Kurs – deutlich weniger Luft, als der Kursverlauf der letzten zwölf Monate vermuten lässt.

Eine Dividende zahlt Marvell, aber sie ist symbolisch: 0,06 USD je Quartal, auf den aktuellen Kurs gerechnet eine Rendite von 0,09 Prozent. Als Ausschüttungswert taugt die Aktie nicht. Das Beta von 1,61 sagt zudem, dass sie deutlich stärker schwankt als der Gesamtmarkt – die 52-Wochen-Spanne von 70,69 bis 329,88 USD zeigt, was das praktisch bedeutet.

Termine

Die Zahlen zum dritten Quartal des Geschäftsjahres 2027 werden für den 26. November 2026 erwartet. Das Geschäftsjahr endet Ende Januar, der Jahresabschluss folgt entsprechend im Frühjahr.

Einordnung

Marvell ist ein reiner Profiteur des Rechenzentrumsausbaus – konzentrierter als Broadcom, das über Software und Netzwerkprodukte breiter steht, und ohne das Endkundengeschäft, das Qualcomm oder AMD abfedert. Wer die Aktie kauft, kauft im Kern eine Wette darauf, dass einige große Cloud-Konzerne weiter in eigene Beschleuniger und schnellere optische Verbindungen investieren. Geht die Wette auf, wirkt die heutige Bewertung im Rückblick günstig. Geht sie nicht auf, liegt zwischen Kurs und Substanz viel Platz. Welche Rolle das Unternehmen in der Kette insgesamt spielt, zeigt die Übersicht der KI-Aktien; zur Einordnung der Branche sonst die Seite Aktien kaufen.

Quellen

• Marvell Technology, Inc., Quartalsmitteilung zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (Stichtag 1. August 2026), SEC-Formular 8-K vom 27. August 2026
• Marvell Technology, Inc., Quartalsmitteilung zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027, SEC-Formular 8-K vom 27. Mai 2026
• Marvell Technology, Inc., Mitteilung zum vierten Quartal und Geschäftsjahr 2026, SEC-Formular 8-K vom 31. Januar 2026
• Marvell Technology, Inc., Jahresbericht (Form 10-K) für das Geschäftsjahr zum 31. Januar 2026, SEC-Einreichung vom 11. März 2026
• Kurs-, Index- und Analystendaten: TradingView, Stand 3. Oktober 2026

Stand: 3. Oktober 2026. Dieser Beitrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.