Viele ETFs verleihen Wertpapiere aus ihrem Bestand gegen Gebühr. Die Erträge fließen dem Fondsvermögen zu und verbessern die Wertentwicklung – dafür entsteht ein geringes Zusatzrisiko.
Wie das Geschäft abläuft
| Schritt | Was geschieht |
|---|---|
| Verleih | der Fonds überlässt Papiere einem anderen Marktteilnehmer |
| Sicherheiten | der Entleiher hinterlegt Werte, die den Kurswert übersteigen |
| Gebühr | der Entleiher zahlt eine Leihgebühr |
| Tägliche Anpassung | die Sicherheiten werden laufend nachjustiert |
| Rückgabe | der Fonds kann die Papiere jederzeit zurückfordern |
Entleiher sind meist Marktteilnehmer, die auf fallende Kurse setzen oder Lieferverpflichtungen erfüllen müssen.
Was Anleger davon haben
Ein Teil der Erträge wird dem Fonds gutgeschrieben, der Rest geht an die Fondsgesellschaft. Übliche Aufteilungen liegen bei 60 bis 70 Prozent zugunsten des Fonds.
Das erklärt, warum manche ETFs ihren Index nach Kosten fast exakt abbilden oder ihn sogar leicht übertreffen – sichtbar in der Tracking Difference.
Das Risiko
Fällt der Entleiher aus, werden die hinterlegten Sicherheiten verwertet. Weil sie den Wert der verliehenen Papiere übersteigen und täglich angepasst werden, ist ein Verlust unwahrscheinlich.
Ein Restrisiko bleibt, wenn Sicherheiten und verliehene Papiere gleichzeitig an Wert verlieren – ein Szenario, das vor allem in schweren Marktkrisen denkbar ist.
Wo man die Angaben findet
| Anteil der verliehenen Papiere | Jahresbericht, oft auch monatliches Factsheet |
| Verteilung der Erträge | Verkaufsprospekt |
| Art der Sicherheiten | Jahresbericht |
| Obergrenze | vom Anbieter festgelegt, häufig 50 Prozent des Vermögens |
Wer das Zusatzrisiko vermeiden möchte, findet Anbieter, die auf Wertpapierleihe verzichten – zu leicht höheren effektiven Kosten. Bei synthetisch abbildenden ETFs stellt sich die Frage nicht, dort besteht ein anderes Konstrukt.
Quellen
- Jahresberichte und Verkaufsprospekte der Fondsanbieter
- BaFin – Vorgaben zu Wertpapierdarlehen in Investmentvermögen
Stand: 27. September 2026. Angaben ohne Gewähr, keine Anlageberatung.
