Value Investing sucht Unternehmen, die an der Börse unter ihrem tatsächlichen Wert gehandelt werden. Die Idee geht auf Benjamin Graham zurück und wurde durch Warren Buffett bekannt.
Der Grundgedanke
Eine Aktie ist ein Anteil an einem Unternehmen, kein Stück Papier mit schwankendem Kurs. Wer den Wert des Unternehmens einschätzen kann, erkennt, wann der Markt zu wenig dafür verlangt.
| Begriff | Bedeutung |
|---|---|
| Innerer Wert | was das Unternehmen tatsächlich wert ist |
| Sicherheitsmarge | Abstand zwischen Kaufpreis und innerem Wert |
| Mr. Market | Sinnbild für die schwankende Stimmung an der Börse |
| Burggraben | dauerhafter Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens |
Die Sicherheitsmarge ist der Kern: Wer einen Euro Wert für sechzig Cent kauft, verträgt Fehleinschätzungen. Diese Reserve ersetzt keine Analyse, federt aber Irrtümer ab.
Worauf Value-Anleger schauen
Bewertungskennzahlen. Kurs-Gewinn-Verhältnis, Kurs-Buchwert-Verhältnis und die freie Mittelzuflussrendite zeigen, wie viel für einen Euro Gewinn gezahlt wird.
Bilanzqualität. Niedrige Verschuldung und stabile Erträge machen ein Unternehmen weniger anfällig.
Geschäftsmodell. Entscheidend ist, ob ein Wettbewerbsvorteil bestehen bleibt – die Aktienporträts unter Aktien gehen genau darauf ein.
Management. Wie wird mit dem erwirtschafteten Geld umgegangen: Investitionen, Rückkäufe, Dividende oder Übernahmen zu überhöhten Preisen?
Die Grenzen der Strategie
Value Investing hinkte über weite Strecken der vergangenen fünfzehn Jahre hinterher. Wachstumsunternehmen, vor allem aus der Technologiebranche, entwickelten sich deutlich besser als klassisch günstige Titel.
Zudem ist eine günstige Kennzahl allein kein Kaufgrund. Manche Unternehmen sind zu Recht niedrig bewertet, weil ihr Geschäftsmodell erodiert – in der Branche spricht man von Wertfallen.
Die Strategie erfordert außerdem Geduld. Eine Unterbewertung kann Jahre bestehen bleiben, bevor der Markt sie korrigiert – oder sie löst sich nie auf.
Für wen es sich eignet
Wer einzelne Unternehmen analysieren will und Zeit dafür mitbringt, findet hier einen nachvollziehbaren Rahmen. Wer das nicht möchte, erreicht mit einem breit streuenden ETF ohne Analyseaufwand das Marktergebnis.
Fonds, die nach diesem Ansatz arbeiten, gibt es ebenfalls – etwa von Acatis. Die Ergebnisse schwanken allerdings stark mit der Marktphase.
Eine zentrale Kennzahl für die Qualität eines Unternehmens ist die Eigenkapitalrendite, die am besten zusammen mit dem ROIC betrachtet wird.
Wie sich der innere Wert einer Aktie konkret schätzen lässt, zeigt der Beitrag über unterbewertete Aktien; Kennzahlen und Filter für die Suche erklärt der Beitrag über günstige Aktien mit Potenzial.
Welche Kennzahlen Value-Titel kennzeichnen und wie sie sich von Wachstumswerten abheben, zeigt der Beitrag zu Value Aktien.
Quellen
- Benjamin Graham – Grundlagenwerke zur Wertpapieranalyse
- Aktionärsbriefe von Berkshire Hathaway
Stand: 28. September 2026. Keine Anlageberatung.
