Der US-Stromerzeuger Constellation Energy hat am Montag, 9. November 2026, vor Beginn des US-Handels seine Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt. Der Bericht ging um 6:53 Uhr Ostküstenzeit bei der Börsenaufsicht SEC ein. Der bereinigte operative Gewinn je Aktie stieg auf 5,06 US-Dollar nach 3,04 US-Dollar im Vorjahresquartal. Das entspricht einem Plus von 66,4 Prozent. Der Umsatz kletterte um 45,4 Prozent auf 9,55 Milliarden US-Dollar. Treiber war vor allem die im Januar abgeschlossene Übernahme des Gaskraftwerksbetreibers Calpine. Zugleich hob der Konzern die Mitte seiner Gewinnprognose für 2026 an und engte die Spanne auf 12,50 bis 12,80 US-Dollar je Aktie ein. Die Aktie legte vorbörslich zu und notierte Stand Montagmittag bei rund 256,50 US-Dollar, 2,6 Prozent über dem Freitagsschluss.
Hintergründe zum Geschäftsmodell, zum Kernkraftwerkspark und zur Aktie finden Sie in unserem Porträt der Constellation Energy Aktie. Nicht zu verwechseln ist der Versorger mit dem kanadischen Softwarehaus Constellation Software, das trotz ähnlichen Namens nichts mit dem Energiekonzern zu tun hat und bereits am Freitag berichtet hat. Dazu lesen Sie unseren Beitrag zu den Quartalszahlen von Constellation Software.
Die wichtigsten Zahlen im Überblick
| Kennzahl | Q3 2026 | Q3 2025 | Veränderung |
|---|---|---|---|
| Umsatz | 9,55 Mrd. USD | 6,57 Mrd. USD | +45,4 % |
| Operatives Ergebnis | 2,49 Mrd. USD | 1,09 Mrd. USD | +129,5 % |
| Nettogewinn (GAAP, Stammaktionäre) | 1,835 Mrd. USD | 930 Mio. USD | +97,3 % |
| Gewinn je Aktie (GAAP, verwässert) | 5,19 USD | 2,97 USD | +74,7 % |
| Bereinigter operativer Gewinn | 1,792 Mrd. USD | 952 Mio. USD | +88,2 % |
| Bereinigter Gewinn je Aktie | 5,06 USD | 3,04 USD | +66,4 % |
| Kernenergie-Erzeugung | 46.677 GWh | 46.477 GWh | +0,4 % |
| Kapazitätsfaktor Kernkraft (ohne Salem, STP) | 97,2 % | 96,8 % | +0,4 Pp. |
| Verwässerte Aktien im Schnitt | 354 Mio. | 313 Mio. | +13,1 % |
Der Anstieg der Aktienzahl ist rot markiert, weil er den Gewinn je Aktie verwässert. Hintergrund ist die Calpine-Übernahme, für die auch neue Aktien ausgegeben wurden. Die Rückkäufe wirken dem nur teilweise entgegen.
Umsatz und Erzeugung: Calpine verändert das Bild
Der kräftige Umsatzsprung ist zum größten Teil kein organisches Wachstum. Seit Januar 2026 gehört Calpine zum Konzern. Das zeigt sich vor allem in der Erzeugung aus Gas, Öl und erneuerbaren Energien. Sie stieg im dritten Quartal auf 44.982 Gigawattstunden nach 6.174 Gigawattstunden ein Jahr zuvor. Allein 38.387 Gigawattstunden davon stammen aus den Calpine-Anlagen. Constellation ist damit nicht mehr nur ein Kernkraftkonzern, sondern produziert fast so viel Strom aus Gas und anderen Quellen wie aus Atomkraft.
Das Kerngeschäft lief stabil. Die Kernkraftwerke erzeugten 46.677 Gigawattstunden, ein Plus von 0,4 Prozent. Der Kapazitätsfaktor der Kernkraftwerke ohne die Beteiligungen Salem und South Texas Project lag bei 97,2 Prozent nach 96,8 Prozent im Vorjahr. Im Sommer, wenn das Netz am stärksten belastet ist, erreichte die Flotte laut Präsentation sogar 99,2 Prozent. Die Zahl der Tage mit planmäßigen Brennelementwechseln sank im Quartal auf 20 nach 23. Für die ersten neun Monate fällt die Bilanz schwächer aus. Hier stiegen die Revisionstage auf 205 nach 152, die Kernkraft-Erzeugung sank auf 135.505 nach 137.231 Gigawattstunden.
Rückenwind kam von den Strompreisen. Im Marktgebiet PJM West lag der durchschnittliche Preis bei 69,97 US-Dollar je Megawattstunde nach 46,77 US-Dollar ein Jahr zuvor. Auch die Kapazitätspreise im östlichen Mittelatlantik-Raum waren höher.
Gewinn: Starker Handel, weniger Steuergutschriften
Der Nettogewinn nach US-Bilanzregeln (GAAP) verdoppelte sich nahezu auf 1,835 Milliarden US-Dollar. Je Aktie waren das 5,19 US-Dollar. Der GAAP-Gewinn lag damit über dem bereinigten Wert. Grund sind vor allem nicht realisierte Gewinne aus der Marktbewertung von Absicherungsgeschäften von 127 Millionen US-Dollar und steuerliche Sondereffekte von 108 Millionen US-Dollar. Belastend wirkten Kosten für die Calpine-Integration von 73 Millionen US-Dollar. Die effektive Steuerquote fiel auf 18,2 Prozent nach 33,4 Prozent.
Beim bereinigten Gewinn nennt der Konzern drei Treiber: den Beitrag von Calpine, ein starkes Handelsgeschäft und höhere Kapazitätserlöse. Gegenläufig wirkten geringere Erlöse aus der staatlichen Steuergutschrift für Kernkraft (PTC). Diese Förderung greift vor allem bei niedrigen Strompreisen und fällt bei hohen Preisen geringer aus. Auch die Betriebs- und Instandhaltungskosten stiegen deutlich auf 1,99 Milliarden US-Dollar nach 1,51 Milliarden US-Dollar. Das operative Ergebnis wuchs um 129,5 Prozent auf 2,49 Milliarden US-Dollar.
Rechenzentren: Neue Verträge mit Amazon und Google
Im Mittelpunkt des Berichts stehen neue Langfristverträge mit Tech-Konzernen. Im September meldete Constellation einen 20-jährigen Stromabnahmevertrag mit Amazon über 690 Megawatt. Er soll Investitionen von mehr als 3 Milliarden US-Dollar in das Kernkraftwerk Calvert Cliffs in Maryland ermöglichen. Dazu gehört eine Erweiterung um 190 Megawatt, die zwischen 2030 und 2032 ans Netz gehen soll.
Im Oktober folgte ein 20-jähriger Vertrag mit Google. Er stützt Investitionen von mehr als 4,3 Milliarden US-Dollar in elf Reaktorblöcke in Illinois, Pennsylvania und New Jersey. Durch Leistungssteigerungen sollen rund 890 Megawatt zusätzliche Kapazität entstehen, die erste davon 2028. Zusätzlich schloss Constellation mit Google eine 15-jährige finanzielle Vereinbarung über 2.700 Megawatt im PJM-Netz. Über das Programm Peak+ kam ein weiterer 20-Jahres-Vertrag über 270 Megawatt hinzu. Laut Präsentation summieren sich die langfristigen Abschlüsse seit Jahresbeginn auf rund 8.500 Megawatt.
Für die geplanten Leistungssteigerungen hat sich der Konzern eine bedingte Kreditzusage des US-Energieministeriums über bis zu 5 Milliarden US-Dollar gesichert. Der Kredit soll 30 Jahre laufen und nur 0,375 Prozentpunkte über vergleichbaren US-Staatsanleihen verzinst werden. Vorstandschef Joe Dominguez betonte, die neuen Verträge brächten mehr als 1.000 Megawatt zusätzliche emissionsfreie Leistung. Zudem will Constellation für 715 Millionen US-Dollar das Gaskraftwerk Rhode Island State Energy Center mit 609 Megawatt übernehmen. Die Genehmigung steht noch aus. Wer sich für weitere Profiteure des Strombedarfs von Rechenzentren interessiert, findet einen Überblick bei unseren KI-Aktien.
Bilanz, Aktienrückkäufe und Dividende
Die Übernahme hat die Bilanz deutlich verlängert. Die Bilanzsumme stieg seit Jahresende 2025 von 57,2 auf 99,2 Milliarden US-Dollar. Die langfristigen Schulden kletterten von 7,25 auf 19,04 Milliarden US-Dollar, der Geschäfts- oder Firmenwert von 0,42 auf 11,5 Milliarden US-Dollar. Die Barmittel schrumpften auf 603 Millionen US-Dollar nach 3,64 Milliarden US-Dollar. Der Konzern verweist auf ein Rating von BBB+ beziehungsweise Baa1 und peilt eine Verschuldung vom 2,0- bis 2,25-Fachen des operativen Ergebnisses vor Abschreibungen an.
Trotzdem kauft Constellation in hohem Tempo eigene Aktien zurück. In den ersten neun Monaten flossen dafür 3,0 Milliarden US-Dollar nach 400 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Laut Präsentation wurden rund elf Millionen Aktien erworben. Vom Rückkaufrahmen über 5 Milliarden US-Dollar sind noch etwa 2 Milliarden US-Dollar übrig. An Dividenden zahlte der Konzern in neun Monaten 459 Millionen US-Dollar, 25,8 Prozent mehr als vor einem Jahr. Eine neue Dividende je Aktie nennt der Bericht nicht.
Ausblick: Prognose eingeengt, Mitte angehoben
Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Constellation nun einen bereinigten operativen Gewinn von 12,50 bis 12,80 US-Dollar je Aktie. Laut Präsentation lag die zuletzt genannte Spanne bei 11,50 bis 12,50 US-Dollar, die ursprüngliche Prognose vom März bei 11,00 bis 12,00 US-Dollar. Die Mitte steigt damit von 12,00 auf 12,65 US-Dollar. Die neue Untergrenze entspricht der bisherigen Obergrenze. Grundlage sind 356 Millionen Aktien im Schnitt. Nach neun Monaten steht der GAAP-Gewinn bei 11,06 US-Dollar je Aktie. Mittelfristig peilt das Management für 2029 einen um rund 20 Prozent höheren Basisgewinn je Aktie als 2026 an.
Aktie: Erholung nach schwachem Jahr
Die Aktie hat ein schwieriges Jahr hinter sich. An der Nasdaq schloss sie am Donnerstag bei 239,65 US-Dollar und damit nahe dem 12-Monats-Tief von 236,50 US-Dollar. Am Freitag erholte sie sich um 4,3 Prozent auf 249,95 US-Dollar. Seit Jahresbeginn liegt das Minus dennoch bei 29,2 Prozent. Vom 12-Monats-Hoch bei 378,60 US-Dollar ist das Papier rund 34 Prozent entfernt. Vorbörslich notierte die Aktie Stand Montagmittag bei rund 256,50 US-Dollar. Ob der Gewinn im regulären Handel hält, ist offen. Die Telefonkonferenz mit Analysten begann um 9 Uhr Ostküstenzeit.
Andere Werte aus dem Umfeld der Kernenergie sind der Uranlieferant Cameco und der Anreicherungsspezialist Centrus Energy. Constellation selbst wurde 2022 vom Versorger Exelon abgespalten.
Fazit
Constellation Energy hat ein starkes Quartal abgeliefert. Gewinn und Umsatz sind deutlich gestiegen, die Prognose ist besser als zuvor. Der Großteil des Wachstums stammt allerdings aus der Calpine-Übernahme und ist damit nicht direkt mit dem Vorjahr vergleichbar. Die höhere Aktienzahl dämpft den Zuwachs je Aktie, und die Schulden sind kräftig gestiegen. Positiv sind die neuen Langfristverträge mit Amazon und Google, die Erlöse über Jahrzehnte absichern. Nach dem Kursrutsch seit Jahresbeginn liefern die Zahlen Argumente für eine Erholung. Die Verschuldung und die Abhängigkeit von Strompreisen bleiben aber Risiken.
Fragen und Antworten
Wie hoch war der Gewinn je Aktie im dritten Quartal 2026?
Der bereinigte operative Gewinn lag bei 5,06 US-Dollar je Aktie nach 3,04 US-Dollar. Nach GAAP waren es 5,19 US-Dollar nach 2,97 US-Dollar.
Hat Constellation Energy die Prognose angehoben?
Ja. Die Spanne für 2026 wurde auf 12,50 bis 12,80 US-Dollar je Aktie eingeengt, die Mitte stieg laut Präsentation von 12,00 auf 12,65 US-Dollar.
Welche Rolle spielt Calpine?
Calpine gehört seit Januar 2026 zum Konzern und ist der Hauptgrund für den Umsatzsprung. Die Gaskraftwerke lieferten im Quartal 38.387 Gigawattstunden Strom.
Welche Verträge mit Tech-Konzernen gibt es?
Mit Amazon besteht ein 20-Jahres-Vertrag über 690 Megawatt, mit Google ein 20-Jahres-Vertrag für rund 890 Megawatt neue Kapazität sowie eine 15-jährige Vereinbarung über 2.700 Megawatt.
Hat Constellation Energy nichts mit Constellation Software zu tun?
Nein. Constellation Software ist ein kanadischer Softwarekonzern. Die beiden Unternehmen teilen nur den Namensbestandteil.
Quellen
- Constellation Energy: Pressemitteilung zum dritten Quartal 2026 (8-K, Exhibit 99.1)
- Constellation Energy: Präsentation zum dritten Quartal 2026 (8-K, Exhibit 99.2)
- SEC: Filing-Index Formular 8-K vom 9. November 2026
Dieser Beitrag dient der Information und ist keine Anlageberatung. Kursangaben ohne Gewähr, Stand: vorbörslicher Handel am 9. November 2026, 13:35 Uhr.
